20240430-山西证券-珠城科技-301280.SZ-家电连接器增长良好_静待新业务发力_4页_405kb

珠城科技（301280SZ）分析总结

公司概况

珠城科技是一家专注于电子零组件的公司，专注于家电和汽车连接器业务。分析师维持其“增持-A”评级。

业绩表现

• 2023年实现营收121.6亿元，同比增长16.56%；归母净利润14.7亿元，同比增长显著334.7%。
• 2024年第一季度营收360亿元，同比增长310.1%；归母净利润0.48亿元，同比增长382.2%。
• 核心驱动因素：家电连接器业务增长强劲，营收同比增加18.20%，毛利率26.59%大幅提升。利息收入贡献约2900万元，缓解业绩压力。汽车连接器业务虽同比下滑7.0%，但与主要客户如比亚迪和瑞浦兰钧的合作推动量产。

市场前景与投资建议

公司家电连接器国产替代机会良好，尤其在家用电器领域贡献突出。同时，汽车连接器量产有望提振收入和毛利率提升。投资建议维持“增持-A”，基于调整的家电连接器销量和单价预测，上调2024年至2025年净利润至205亿元和249亿元，并预测2026年归母净利润30.7亿元。增长驱动力包括业务拓展和市场渗透。

风险提示

主要风险包括国产替代进程不及预期、铜价大幅波动影响成本、以及新业务开展速度慢于预期。高费用率（管理、销售、研发费用率上升）也存在压力。

财务数据概览

关键财务指标显示，毛利率和净利率持续改善，P/E比率从2022年的358倍降至2026年的128倍，显示估值吸引力增强。盈利能力和现金流量预测稳健。