20251112-上海证券-新消费行业周报_10月CPI同比转正_关注提振消费方向_4页_383kb

商贸零售行业周报 (20251103-1107)

行情回顾

• 上周（2025.11.03-2025.11.07）A股SW商贸零售指数上涨0.31%。
• 沪深300指数和上证指数分别上涨0.82%、1.08%。
• 政策方面，财政部将继续实施提振消费专项行动，包括对重点消费贷款进行财政贴息，加强财政与金融协同，鼓励民间投资。

核心逻辑与分析

1. 宏观数据表现

• 2025年10月CPI同比转正，环比涨幅扩大，核心CPI连续第6个月上涨，达到2024年3月以来最高，消费复苏信号明显。
• PPI降幅收窄并首次环比转正，显示工业价格环境趋于稳定。

2. 细分行业观点

a) 潮玩谷子行业

• Z世代引领新消费趋势，情绪消费和文化输出驱动了盲盒等产品的需求。
• 政策支持消费升级、AI融合玩具研发趋势。

投资建议

• 重点关注AI玩具公司：受益于政策支持、高科技赋能、情绪陪伴价值提升，推荐接入AI技术的潮玩企业。
• 入选公司：泡泡玛特、布鲁可、TOPTOY、乐自天成等。
• 其他建议细分板块：黄金珠宝、运动户外。

风险提示

• 原材料价格波动、终端消费需求疲软、行业政策变动及竞争加剧。