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中原期货研究咨询部晨会纪要总结

一、市场整体表现

2025年7月25日的数据显示，欧美股市多数收涨，标普500和纳斯达克指数再创新高。国内方面，A股三大指数延续上涨，上证综指站上3600点，市场活跃度较高。商品市场多品种上涨，工业金属、双焦及碳酸锂表现较强，但工业金属供需格局未变，仍受政策影响。宏观方面，中美即将举行经贸会谈，预计政策变化将影响市场情绪。

二、主要品种分析

1. 农产品

   • 花生：价格平稳，短期维持宽幅震荡，供需双弱格局未改。
   • 油脂：豆油成交活跃，棕榈油出口增长预期压制价格，短期维持区间震荡。
   • 玉米：价格微涨，技术性调整为主，关注关键压力位。
   • 鸡蛋：现货价格稳定，短期多单回避，关注周末市场情绪。

2. 工业金属

   • 铜铝：现货需求偏弱及基本面边际转弱，预计高位震荡。
   • 氧化铝：受政策带动上涨，需警惕供应增量带来的波动。
   • 螺纹钢、热卷：供需矛盾不突出，波动由宏观情绪主导。

3. 能源化工

   • 烧碱、尿素：价格小幅波动，供需双减但政策情绪短期主导。
   • 碳酸锂：价格大幅上涨，关注供需边际变化及库存压力。

4. 金属（国内）

   • 双焦：焦煤价格创新高，焦炭提涨预期存在，供需偏强格局延续。
   • 铁合金：硅锰价格稳定，短期震荡为主。

5. 期权金融

   • A股市场情绪活跃，关注权重股与题材股的分化。各股指期权PCR值变化显示市场波动调整。

三、宏观要闻

• 政策与会议：中美经贸会谈、中央政治局会议、美联储利率讨论等均可能影响市场。
• 经济政策：国务院国资委强调优化国有资本布局，央行MLF操作连续五个月超额续作。
• 金融市场：医保参保人数稳定，医保基金结存3.86万亿元，价格法修正草案公开征求意见。

四、投资建议

• 短期市场关注宏观政策变化，操作需谨慎。
• 工业金属、双焦及碳酸锂波动较大，关注关键压力位与支撑位。
• 农产品及能源化工短期以区间震荡思路操作，谨慎追多。
• 市场情绪分化，权重股与题材股分化明显，操作建议逢高减仓。

五、风险提示

• 政策落地不及预期可能影响市场情绪。
• 供应端边际变化或加快价格波动。
• 国际经贸会谈结果不确定性带来外部风险。
• 局部库存拐点可能对商品价格形成冲击。