20171106-山西证券-煤炭行业周报_需求端下降继续施压煤价_山西煤企国改_再下一城__11页_4mb

煤炭行业总结

核心内容

2017年11月6日发布的煤炭行业周报，对煤炭产业链、市场表现、投资策略及行业动态进行了全面分析。报告指出，煤炭价格在需求端持续承压下出现下跌，但部分品种价格企稳，且煤焦期货价格有所反弹。山西煤企改革持续推进，提升了部分公司的盈利能力和可持续发展能力。同时，行业要闻显示，煤炭去产能任务完成，煤电建设放缓，部分企业拓展新能源领域。

主要观点

• 需求端下降：煤炭需求持续走弱，导致煤价下行，特别是动力煤和焦炭价格跌幅明显。
• 供应端恢复：随着煤矿陆续复产，市场供应增加，进一步施压煤价。
• 煤焦期货反弹：焦煤、焦炭期货价格出现反弹，为相关产品价格提供支撑。
• 山西煤企改革：山西煤企继续推进国企改革，通过剥离低效资产，优化资产结构，提升盈利能力。
• 投资机会：煤炭板块估值趋于低估，存在修复空间。山西国改主题及盈利改善的个股值得关注。

关键信息

煤炭产业链一周动态

1.1 产地供应及价格

• 动力煤：山西地区价格普遍下跌，跌幅约3%，内蒙、陕西地区跌幅约1%。
• 炼焦煤：山西地区价格下跌，跌幅约3.25%-4.29%；河北地区价格下跌，跌幅约4.56%-4.00%。
• 无烟煤：晋城、阳泉等地无烟煤价格基本稳定，但末煤随动力煤价格回落有所下降。
• 焦炭：山西地区焦炭价格下跌，跌幅约5.88%-8.33%；河北、安徽、辽宁地区也出现下跌。

1.2 煤炭流通环节

• 环渤海动力煤价格指数：报581元/吨，环比下跌0.17%。
• 港口库存：秦皇岛港存煤708万吨，环比增加3万吨；主要港口焦炭库存增加13.2万吨。
• 运价：国际运价指数下跌，国内沿海煤炭运价整体平稳，指数小幅上升。

1.3 下游用户及产业链周边

• 电力需求：六大电力集团沿海重点电厂存煤总量为1225.52万吨，日耗51.58万吨，库存可用天数24天，需求下降明显。
• 煤焦钢产业链：高炉开工率、焦化企业开工率全面回落，焦炭库存大增，炼焦煤库存略降。
• 煤化工：煤化工产品价格整体上涨，如甲醇、硫酸铵等。

1.4 国内主要煤炭价格指数及煤焦期货

• 煤炭价格指数：环渤海动力煤价格指数下跌0.17%，其他指数如太原煤炭交易价格综合指数、陕西煤炭综合价格指数等也出现小幅下跌或稳定。
• 煤焦期货：动力煤期货周跌2.14%，焦煤期货周涨2.49%，焦炭期货周涨0.29%。

煤炭板块一周表现

• 板块整体：煤炭板块微幅上涨，煤炭(中信)指数上涨0.22%，其中煤炭采选II上涨0.37%，煤化工II下跌0.53%。
• 个股表现：部分个股如露天煤业、陕西煤业、金能科技、宝泰隆等涨幅靠前，部分公司估值处于低位，具备投资价值。

上市公司重要公告

• 大同煤业：2017年前三季度业绩显著增长，营业收入和归母净利润分别增长51.57%和154.31%。
• 陕西黑猫：控股股东部分股票收益权转让及质押。
• *ST平能：与平庄煤业签署产能置换协议，安置职工。
• 宝泰隆：解除部分股权质押，缓解融资压力。
• 平煤股份：与中外贸租赁公司签订融资租赁合同，融资2亿元。
• 美锦能源：收购山西上德水务75%股权，并中标介休煤层气勘查项目。
• 山煤国际：控股股东质押14000万股，用于融资。

行业要闻回顾

• 煤炭去产能：1-9月前10家大型煤炭企业原煤产量达10.9亿吨，占60.1%。
• 港口整合：广东、江西等地加快港口兼并重组，推进资源整合。
• 神华集团：收购希腊四个风电场75%权益，拓展新能源业务。
• 煤电建设：煤电建设速度放缓，前三季度投资同比下降25%。
• “北煤南运”：新疆铁路部门实施“北煤南运”，运量已达60.3万吨。

投资策略

• 短期：煤炭板块风险释放充分，估值趋于低估，存在修复空间。
• 长期：山西煤企改革持续推进，相关个股如大同煤业、西山煤电、潞安环能等值得关注。
• 机会方向：可关注山西国改主题及盈利改善、估值较低的个股，如山煤国际、中国神华、陕西煤业等。

风险提示

• 煤炭价格超预期下跌：可能对板块造成进一步压力。
• 二级市场波动：市场情绪和政策变化可能影响股价表现。

评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%以上）、中性（-5%~+5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

特别声明

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