20240621-银河期货-锡周报_5月国内精锡产量继续增长_22页_1mb

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锡周报：国内精锡产量增长，锡矿进口下滑，供需格局变化显著

供应端：精锡产量有所增加

1. 国内精锡产量增长：2024年5月国内精炼锡产量达到16720吨，较上月增长106%，同比增长67.7%。目前预计6月产量将环比增长33.5%，同比增214.9%，主要受益于云南、江西、湖北等地区冶炼厂复产，废料供应充足的冶炼厂恢复生产。

2. 锡矿进口持续减少：4月国内锡矿进口102万吨（折合约4778金属吨），环比下滑55.44%，同比下滑44.86%。其中缅甸矿进口仅0.39万吨，同比下滑73.64%。累计进口量由1-4月下滑47%。目前佤邦当局态度强势，库存难以支撑当前出口量级，预计未来锡矿出口量将减少。

需求端：下游消费动能分化

1. 终端需求仍具支撑力：半导体需求持续复苏，带动海外进入去库周期，国内电子消费出现疲软。尽管6月进入传统淡季，但新能源汽车与光伏领域仍是亮点。

2. 光伏与新能源车贡献耗锡量：
   2024年新能源汽车产量高速增长，单车耗锡量逐年上升。光伏方面，市场需求强劲，带动装机量提升。值得注意的是国内消费电子等行业成交价集中于26.2-26.3万元/吨区间，价格趋稳。

库存与政策

1. 库存变化：
   国内LME锡库存去库趋势仍存，上海期货交易所(SHEE）锡注册仓单小幅下滑。2024年国内社会周转库存约1.73万吨，较上周净降1458吨。

2. 主要政策变动：
   缅甸佤邦锡矿出口预期同步减少；国内终端需求受经济形势影响，消费预期位于中性状态。

交易策略

银河期货建议：

1. 单边策略：关注26万元/吨支撑位，应对短期调整震荡。
2. 宏观与佤邦出口为重要关注点，把握潜在政策变化可能带来投机机会。

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