20180914-天风证券-宏观点评_社保新政对各行业利润影响的测算_6页_534kb

社保新政对各行业利润影响的测算总结

核心内容

本报告分析了2018年社保新政对企业利润的影响，基于A股上市公司2017年年报中的工资总额和实缴社保数据，对各行业社保缴纳比例及补缴费用进行了测算。报告指出，目前多数行业企业社保缴纳比例未达到全额标准（30%），社保新政将可能对企业利润产生显著影响，尤其是民营企业。

主要观点

• 当前社保缴纳情况：多数行业的企业社保缴纳比例低于30%，仅银行和包装印刷行业超过20%。
• 社保新规影响：自2019年起，社保由税务部门统一征收，企业低报社保基数的空间缩小，部分企业需补缴历史欠费。
• 短期影响显著：半数行业补缴费用占利润比重超过10%，其中电信和软件行业占比超过40%，酒店、通信设备、医疗服务业超过30%，商业贸易、物流、纺织制造和电子元件及设备行业超过20%。
• 长期趋势：社保基金在扣除财政补贴后已出现持续亏损，缺口逐年扩大，表明加强社保征管是必然趋势。
• 企业应对建议：在加强社保征管的同时，应考虑降低企业社保费率、税收负担及制度性交易成本，以提升市场竞争性和公平性。

关键信息

行业影响程度（短期）

行业影响差异（公司性质）

• 国有企业社保实缴比例普遍高于民营企业。
• 部分行业如服装家纺、造纸、餐饮、旅游综合、银行、电子元件及设备、电信等，国企社保实缴比例显著高于民企。
• 社保新规对民营企业影响更大，可能对其利润造成显著压力。

社保基金长期缺口

• 自2013年起，社保基金在扣除财政补贴后已出现收支不平衡。
• 2016年社保基金收入50112.5亿元，财政补贴11088.6亿元，支出43604.9亿元，缺口达4581亿元。
• 随着财政补贴的减少，社保基金缺口有扩大趋势。

风险提示

• 测算结果基于部分行业和部分上市公司的样本，存在局限性。
• 企业盈利下滑可能超预期，需关注后续政策调整及企业应对措施。

结论

社保新政虽然有助于减少征管漏洞，但短期内可能对部分行业特别是民营企业利润产生较大压力。长期来看，社保基金缺口扩大促使改革势在必行，需在加强征管的同时，综合考虑降低企业成本、提升市场公平性等措施。