20241216-德邦证券-宏观周报_本周看什么_养老托育_韩国政局_23页_3mb

宏观周报摘要：聚焦“一老一小”政策与韩国政局变动

核心观点

本周宏观分析聚焦于中央经济工作会议对“一老一小”政策的强调及韩国总统弹劾案的影响。

• 中央经济工作会议明确将促进生育政策和积极发展银发经济作为重点，预计这将推动婴童产业、养老服务及相关领域的发展。
• 韩国国会通过总统弹劾案，短期内对韩国政治和经济稳定构成不确定因素，需密切关注后续发展。

高频宏观数据亮点

1. 交通运输与煤炭钢铁：数据保持较高景气度，钢材产量和港口运价指数均呈上升趋势。
2. 消费与地产：乘用车销量同比增长，但电影票房略有下滑；二线城市土地成交面积环比上升，商品房成交活跃。
3. 外贸与大宗：集装箱运价指数同比增长，布油价格上涨；辅助生殖、科技成长板块受到政策预期支撑。
4. 物价与流动性：猪肉、蔬菜价格同比上涨；国债收益率普遍下行，流动性宽松预期增强。

投资策略建议

• 债市：短期关注宽货币落地时点，基钦周期重构与通胀预期变动可能带来交易机会；长期利率中枢下降背景下，需警惕信用利差极窄化下的厚尾风险。
• 股市：流动性宽松叠加政策发力，建议关注科技成长、顺周期板块及核心资产，阶段行情可逢低布局高股息类行业。
• 大宗商品：电解铜、工业金属短期因美元回落承压，长期定价逻辑转向海外高景气与全球库存周期修复。

风险考量

• 政策落地不及预期。
• 经济复苏进程放缓。
• 地缘政治不确定性加大（如韩国内政发酵）。
• 美联储鹰派立场不确定性。

免责声明：本报告内容基于会中统计数据与逻辑推演，不构成投资建议。详细研究报告，请查阅正文。