20250929-宁证期货-贵金属周度报告_避险情绪增加_节前管控风险_10页_871kb

贵金属市场策略：节前震荡偏多，关注外盘波动

核心观点
避险情绪升温及美联储降息预期支撑贵金属震荡偏多，但节前需警惕外盘波动风险。

市场因素分析

1. 美联储降息：宽松信号释放（降息25BP 至4.00%-4.25%），多数官员支持年内再降息75BP，提升贵金属长期支撑预期。
2. 避险驱动：特朗普关税加码（含50%橱柜关税等）、地缘政治风险（俄乌冲突、欧美关系）以及美联储内部意见分歧加剧，投机情绪降温，专业投资者与零售买盘同时增配黄金。
3. 数据支撑：美通胀"粘性"（核心PCE仍温和）、消费强劲，但PPI环比回落、就业数据波动、制造业PMI疲软等矛盾信号暂未动摇降息进程。
4. 汇率影响弱化：人民币被动跟随美元，但市场已计入降息预期，对金价扰动有限。

风险提示

• 假期波动：外盘休市期间（9月30日-10月7日），多边市场流动性短缺，需防范黑天鹅事件。
• 事件驱动：警惕美中贸易谈判、Fed内部立场变化、美大选言论等突发消息扰动。
• 技术风险：前期涨幅较大，历史数据表明回调空间有限，但仍需仓位管理。

操作建议
暂处上行通道初期，中长期单边做多不宜激进，可考虑区间震荡顺势策略或等待回调加仓。