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铜市场分析总结（2024年05月06日）

核心内容概述

2024年5月6日，铜市场整体呈现震荡偏强的态势。尽管假期期间伦敦铜价有所回落，但沪铜主力合约在节后开盘后表现相对稳定，价格涨幅为1.53%。市场基本面和宏观因素共同影响了铜价走势，主要表现为库存减少、美元指数回落以及终端需求改善。

基本面数据

期货市场

库存情况

现货市场

宏观及行业新闻

1. 美国非农数据不及预期：美国4月新增非农就业人口仅17.5万，远低于市场预期，失业率上升，薪资增幅放缓，市场预期美联储首次降息时间提前至9月。
2. 巴拿马铜矿供应受限：第一量子表示，除非大选后有明确政策支持，否则无法运出巴拿马铜矿的铜。
3. 智利产量下降：智利Codelco第一季度铜产量同比下降10%。
4. 全球铜供应过剩：ICSG预测2024年全球精炼铜市场将出现162,000吨供应过剩，2025年过剩量将降至94,000吨。

趋势强度

• 铜趋势强度：0
• 强弱分类：中性
• 说明：趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示市场趋势整体中性，无明显看多或看空信号。

市场观点及建议

1. 价格支撑因素：

   • 美元指数回落，从定价端支撑铜价上涨。
   • 国内外现货贴水收窄，沪铜近远月贴水转为升水，伦铜0-3现货贴水缩窄。
   • 下游企业被动补库，导致沪铜仓单库存减少，伦铜仓单库存亦减少，注销仓单比例小幅回落。
   • 终端消费持续改善，电网投资回升，空调排产同比上升。

2. 供应端压力：

   • 进口铜精矿现货TC（加工费）再次走低，海外铜矿供应扰动增强，铜矿供应紧张。
   • 国内外冶炼企业亏损扩大，部分冶炼厂开始减少精铜产量。

3. 再生铜供应宽松：

   • 国内再生铜供应充足，弥补部分铜精矿供应不足。
   • 精废价差回升，远高于盈亏平衡点，显示再生铜市场竞争力增强。

4. 总体判断：

   • 基本面改善与美元指数回落共同支撑铜价。
   • 库存下降、现货贴水收窄限制价格回落。
   • 市场整体维持中性趋势，短期价格可能受宏观政策和供需变化影响。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成投资建议，仅供专业投资者参考。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担相关风险。

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