金融工程专题报告：国泰中证消费电子主题ETF投资价值分析，国产替代驱动消电行业高景气度-20211104-国信证券-19页_1mb

证券研究报告总结：国产替代驱动消费电子行业高景气度

核心内容概述

本报告聚焦于消费电子行业及其中证消费电子主题指数的投资价值分析，同时探讨半导体行业在全球缺芯和国产替代背景下展现出的高景气度。报告指出，电子制造行业市场空间广阔，消费电子行业整体处于成长阶段，国产替代趋势显著，为行业带来新的增长动力。中证消费电子主题指数作为反映消费电子主题上市公司股票整体表现的指标，具备较高的成长性和盈利能力，且估值处于历史低位，具有较高的投资价值。

主要观点

• 电子产业市场空间巨大
  电子制造行业涵盖产品种类繁多，主要下游为智能手机、电脑、电视机和工业控制设备等。2021年全球智能手机出货量约15亿部，对应产值达3万亿；笔记本电脑和电视机分别约为1.6亿台和2亿台，对应产值约1万亿和1万亿。随着创新力度加大，消费电子产品单价持续上升，带动市场空间扩大。

• 半导体景气度高企，国产替代加速
  2021年上半年，全球半导体销售额达2506亿美元，同比增长20%，为2019年以来新高。A股市场半导体板块在2021年Q2营收828亿元，净利润163亿元，同比分别增长45%和154%，盈利情况显著改善。汽车电动化推动功率半导体需求增长，带动半导体整体景气度提升。

• 消费电子行业头部集中化趋势明显
  智能手机品牌集中度提升，华为等国内品牌在全球市场占有率中快速崛起。2016-2018年间，华为、OPPO、VIVO和小米的全球市场占有率从25%提升至37%。消费电子行业呈现强者恒强的趋势。

• 中证消费电子主题指数投资价值分析

  • 指数选取50只涉及消费电子产业链的A股公司，主要集中在半导体和消费电子行业，占比分别为35.90%和29.39%。
  • 指数成分股平均市值位于A股市场前10%分位数，十大重仓股权重占比合计55.53%。
  • 北向资金持续持有消费电子指数成分股，持仓市值从2020年6月底的831亿元增长至2021年8月底的1439亿元。
  • 指数研发营收比显著高于市场整体，显示行业具备较强的创新能力。2021-2023年预期主营收入和归母净利润同比增速均为正值，其中2021年预期增速分别为23.64%和80.81%。
  • 指数市盈率和市净率处于历史低位，估值优势明显。自2013年以来，年化收益率为17.73%，优于主要宽基指数。

关键信息

• 市场空间：电子产业市场空间巨大，消费电子产品单价持续上升，带动整体增长。
• 半导体景气度：2021年上半年全球半导体销售额同比增长20%，A股半导体板块营收和净利润均创历史新高。
• 汽车电动化影响：汽车电动化推动功率半导体需求增长，新能源汽车单车半导体价值量显著高于传统燃油汽车。
• 中证消费电子主题指数：成分股主要集中在半导体和消费电子行业，平均市值位于A股前10%，十大重仓股占比高，成长性好，盈利能力强。
• 北向资金动向：北向资金持续持有消费电子指数成分股，持仓市值显著增长，显示对行业的看好。
• ETF产品介绍：国泰中证消费电子主题ETF（认购代码：561313，交易代码：561310）以跟踪中证消费电子主题指数为目标，拟任基金经理黄岳先生，基金规模较大，管理经验丰富。

产品信息

• 国泰中证消费电子主题ETF
  • 产品类型：股票型基金，被动指数型基金
  • 投资目标：紧密跟踪中证消费电子主题指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差
  • 投资组合比例：90%以上投资于标的指数成分股，80%以上投资于非现金基金资产
  • 认购费率：
    • M < 50万：1.00%
    • 50万 ≤ M < 100万：0.50%
    • M ≥ 100万：1000元/笔
  • 管理费：0.5%/年
  • 托管费：0.1%/年

风险提示

• 市场环境变动风险
• 历史表现不代表未来
• 报告信息可能存在不准确或不完整
• 投资需自行承担风险，报告不构成投资建议

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