平安中证消费电子主题ETF投资价值分析：行业底部回暖，新品加速消费电子成长-20230616-国联证券-18页_883kb

报告摘要

平安中证消费电子主题ETF投资价值分析总结

核心内容

平安中证消费电子主题ETF（561600）作为跟踪中证消费电子主题指数的被动指数型基金，具备良好的投资价值。该指数具有中大盘、行业集中的特点，覆盖消费电子产业链主要领域，包括集成电路设计、消费电子组件及零部件等，前三大行业合计占比达54.41%。基金成立于2021年8月30日，管理费率为0.5%，托管费率为0.1%。

主要观点

消费电子估值处于历史底部区间：截至2023年6月13日，消费电子板块PE为30.08，分位数为16.19%，处于历史低位，逐步呈现筑底回升趋势。
基金配置比例尚低但维持超配：2023年一季度基金配置比例为2.29%，为近五个季度最低点，但依旧维持超配，超配比例为1.76%。
交易活跃度提升：板块换手率自2022年四季度以来持续上行，交易活跃度有所提升。
行业需求回暖，新兴业务景气度高：
- 智能手机市场：IDC预测2023年、2024年国内智能手机出货量同比增速将由负转正，分别为5%和7%。
- VR/AR行业：在政策推动下高速发展，2022-2024年复合增速预计超89%/200%。2022年国内AR/VR出货量为120万台，预计2026年将达747.3亿美元，五年复合增长率达38.5%。中国市场增速位列全球第一。
- 汽车电子：随着电动化与智能化趋势，汽车电子成本占整车比例将从2020年的34.32%上升至2030年的49.55%，为消费电子行业注入新动能。
中证消费电子主题指数估值合理，盈利能力优异：
- 指数PE为37.16，近五年分位水平为60.44%，较深证消费电子50低15%以上。
- 指数ROE为9.53%，排名同类指数前二，盈利能力较强。
- 2023年与2024年万得一致预期归母净利润同比增速分别为32%/35%，成长性突出。
业绩弹性大，表现优异：指数近5年年化收益率跑赢同类指数和宽基指数，较中证1000超额收益为3.77%。在上涨与震荡市场中表现突出，但波动率较高，风险较大。
平安中证消费电子主题ETF表现良好：基金自成立以来模拟净值为1.13，基准净值为0.736。2022年和2023年表现较好，2023年5月19日为最近的买入信号。

关键信息

消费电子行业

估值处于历史底部区间，逐步筑底回升。
智能手机市场有望触底反弹，2023年、2024年国内出货量增速预计为5%和7%。
发展中国家智能手机渗透率较低，市场潜力巨大。
VR/AR行业软硬件加速迭代，政策推动下增速显著，预计2024年全球VR出货量达3546万台，AR出货量达400万台。
汽车电子将成为新的增长点，电子元器件使用量大幅增加。

中证消费电子主题指数

指数特点：
- 成分股以中大盘为主，总市值在300亿以上的个股占比达70%。
- 行业集中度高，前三大行业合计占比达54.41%。
- 前十大重仓股合计占比为50.42%。
估值与盈利能力：
- 指数PE为37.16，近五年分位水平为60.44%。
- PB较同类指数偏高。
- 2022H2 ROE为9.53%，排名同类指数前二。
- 2023年与2024年万得一致预期归母净利润增速分别为32%和35%。
市场表现：
- 近五年年化收益率为5.08%，跑赢中证1000等宽基指数。
- 在上涨与震荡市场中表现优异，但波动率较高。

平安中证消费电子主题ETF

产品信息：
- 成立日期：2021年8月30日。
- 基金经理：王仁增，具备0.75年基金经理资历。
- 在管规模：71.29亿元。
- 投资目标：紧密跟踪中证消费电子主题指数，控制跟踪偏离度和误差。
- 投资范围：主要投资于指数成分股及备选成分股，比例不低于基金资产净值的90%。
交易策略：
- 采用趋势交易策略，以收盘价与过去N日最高价、最低价关系生成交易信号。
- N日设置为15天（交易日），交易费率0.02%。
- 2023年5月19日为最近的买入信号。
- 近三年年化收益率为-6.10%，但长期业绩优势显著。