20221202-宝城期货-豆类油脂早报_拉尼娜影响_美豆出口_油厂开工率_备货预期_豆粕强基差_3页_225kb

今日重点推荐总结 - 2022-12-02

核心内容概述

本报告主要分析了豆粕、豆油及棕榈油等农产品期货品种的短期、中期及日内走势，并提供了相应的策略参考。整体来看，市场受美国生物燃料政策调整及外盘下跌影响，国内品种表现相对抗跌，但短期波动性可能加剧。

品种分析

1. 豆粕（M）

• 日内观点：看跌
• 中期观点：看涨
• 参考策略：观望
• 核心逻辑：
  • 外盘美豆期价大跌主要受到美豆油期价下跌影响。
  • 美国环保署（EPA）公布的生物燃料掺混要求低于预期，且将电动汽车的电力纳入生物燃料项目，导致豆油用于生物燃料的需求预期下降。
  • 国内豆粕供需矛盾尚未完全缓解，近期部分地区大豆到港量增加，油厂开工率恢复，导致山东和华北地区豆粕基差回落，但华东和广东地区基差仍维持高位。
  • 短期豆粕现货价格回落空间有限，基差回归对近月2301合约期价构成支撑。
  • 国内豆粕价格可能表现出抗跌性，资金波动将加剧期价波动，建议前期多单暂时持有，日内观望为主。

2. 豆油（M）

• 日内观点：看跌
• 中期观点：震荡
• 参考策略：观望
• 核心逻辑：
  • 美豆油期货暴跌，跌幅达6.3%，部分原因在于EPA生物燃料掺混要求低于预期，且将电动汽车电力纳入生物燃料项目，影响豆油需求。
  • 美国国内豆油消费量预计为256.5亿磅，其中用于生物燃料的为118亿磅，占比46%。
  • 随着可再生柴油产能增长，豆油将更多用于国内需求，出口供应受到挤压。
  • 外盘对国内市场的影响减弱，国内豆油期价表现强于外盘，跌幅或受限。

3. 棕榈油（M）

• 日内观点：看跌
• 中期观点：震荡
• 参考策略：观望
• 核心逻辑：
  • 受美国生物燃料政策调整影响较小，表现出一定的抗跌性。
  • 拉尼娜天气影响产量，同时生物柴油政策、供应忧虑、主产国关税政策及替代消费等因素对棕榈油产生影响。
  • 棕榈油的中期走势预计为震荡，需关注马棕产量、库存及印尼出口情况。

关键信息总结

总结

• 豆粕：短期受外盘下跌影响，价格看跌，但中期因国内供需矛盾未完全缓解及基差支撑，走势偏涨，建议观望。
• 豆油：短期受生物燃料需求下降影响，价格看跌，中期走势震荡，需关注国内消费变化及出口情况。
• 棕榈油：短期看跌，中期震荡，主要受拉尼娜天气、生物柴油政策及主产国出口政策影响，建议关注马棕产量与库存变化。

整体来看，国内农产品期货市场受外盘波动影响，但因供需结构差异，部分品种表现出较强的抗跌性，建议投资者根据自身风险偏好及资金管理策略，保持观望态度。