20221124-宝城期货-豆类油脂早报_拉尼娜影响_美豆出口_美豆收割加快_油厂开工率_备货预期_豆粕强基差_3页

棕榈油及其他农产品期货策略总结（2022-11-24）

核心内容概述

本报告总结了2022年11月24日主要农产品期货品种（棕榈油、豆粕、豆油）的日内、中期及短期观点，以及相应的交易策略和逻辑支撑。

一、棕榈油（P）策略分析

日内观点：震荡偏弱

中期观点：震荡

参考策略：短多

核心逻辑概要：

• 供应端：马来西亚棕榈油减产叠加出口强劲，市场预期其库存将超预期下降，推动国际棕榈油价格上涨。
• 天气影响：部分产区出现降雨，引发减产忧虑，拉尼娜现象加剧产量不确定性。
• 生物柴油需求：印尼B40道路测试通过，提高生物柴油掺混比例的可行性增强，带动对棕榈油的需求预期。
• 需求端：中国和印度棕榈油库存开始明显累积，未来累库速度或放缓。
• 国内库存：国内港口棕榈油库存快速累积，创5年同期新高，接近历史高点，压制价格。
• 价格格局：短期期价跟随国际市场上涨，整体表现为外强内弱。

二、豆粕（2301）策略分析

日内观点：看涨

中期观点：看涨

参考策略：逢低多

核心逻辑概要：

• 天气炒作：美豆天气风险升水开始累积，市场对产量的担忧升温。
• 基差变化：华北、山东等地基差回落明显，华南地区基差相对坚挺。
• 供需关系：油厂豆粕库存处于年内低位，终端补库节奏影响库存修复。
• 现货市场：远月基差成交为主，市场关注近月合约平仓盘及现货高基差回归路径。
• 支撑因素：短期供需偏紧继续支撑豆粕价格，逢低多策略依然有效。

三、豆油（2301）策略分析

日内观点：看涨

中期观点：震荡

参考策略：短多

核心逻辑概要：

• 供应端：马来西亚棕榈油减产叠加出口强劲，印尼出口数据预期升温，推动国际油脂价格上涨。
• 拉尼娜影响：棕榈油减产季叠加拉尼娜现象，产量预期下降。
• 原油波动：国际原油价格剧烈波动，间接影响油脂价格。
• 生物柴油政策：印尼提高生物柴油掺混比例的政策预期增强，带动需求。
• 国内需求：中国和印度库存开始累积，未来累库速度或放缓。
• 国内库存压力：国内港口库存快速上升，接近历史高点，压制价格。
• 价格表现：短期期价跟随国际市场上涨，呈现外强内弱格局。

四、主要品种价格行情驱动逻辑

五、备注说明

1. 价格计算基准：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。
2. 涨跌定义：
   • 跌幅 > 1% 为下跌
   • 跌幅 0~1% 为震荡偏弱
   • 涨幅 0~1% 为震荡偏强
   • 涨幅 > 1% 为上涨
3. 震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期观点不区分涨跌方向。

六、免责声明

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。客户应自行判断是否适合使用本报告进行投资决策，并在必要时咨询独立投资顾问。本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。