20250815-广发期货-钢材期货行情展望_库存压力不大_钢价维持高位震荡走势_30页_4mb

钢材期货行情展望

本报告对钢材期货市场进行分析，认为钢材行情将维持高位震荡走势。主要观点围绕库存压力、供需平衡、基差结构及利润变化展开。

1. 价格趋势与基差分化

8月数据显示，钢材价格震荡走弱，螺纹钢明显弱于热卷。螺纹钢10-1价差环比走弱至-78元/吨，热卷价差则走强至6元/吨，表明不同品种间走势分化。现货基差数据显示，螺纹钢近远月结构走弱，而热卷更有利于空头操作。

2. 供需情况分析

8月钢材产量环比小幅回升，五大品种日均产量增加2.4万吨，螺纹钢产量下降0.7万吨，热卷则明显增加。需求方面，表观需求同比持平，但环比季节性回落，尤其螺纹钢降幅显著。板材供需相对平稳，累库压力较小。

3. 库存与利润状况

当前钢材累库主要来自贸易商，钢厂库存压力不大。下游需求受季节性及传统旺季前的惯性影响，短期难以大幅改善。利润方面，受价格下跌影响，钢材利润下滑，利润排序为钢坯 > 热卷 > 螺纹 > 冷轧，长流程螺纹利润仍保持在正值水平。

4. 成本支撑因素

铁矿石与焦煤成本支撑有所减弱，焦煤产量趋于稳定，而铁矿石虽需求上升但港口库存小幅增长。废钢日耗回升，生产端成本压力增加，但对价格波动的支撑作用需结合需求变化综合判断。

5. 外需动态

钢材出口表现良好，2025年上半年钢坯出口同比增幅显著，直接出口与间接出口共同缓解了供需矛盾。出口数据对市场信心具有支撑作用。

6. 操作策略

建议投资者关注螺纹钢3160元/吨和热卷3400元/吨的支撑位，短期操作上选择回调偏多策略，中长期关注旺季需求变化。

报告日期：2025年8月15日 报告撰写人：周敏波