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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》是一份涵盖宏观政策、行业分析及海外市场动态的综合研究报告，内容聚焦于两会后的政策落地、市场表现、加密货币发展及企业盈利预警等关键信息。本文总结了2025年3月10日发布的报告内容，包括宏观政策解读、行业表现分析、区块链领域的进展以及海外企业的动态。

主要观点

宏观政策方向

• 政策落地期：2025年政策大方向已定，当前进入政策执行与落实阶段。
• 关注重点：
  1. 各部门及地方政府学习两会精神并细化部署；
  2. 主要经济数据（如2月社融、1-2月经济数据）公布；
  3. 可能的降准降息政策；
  4. 中美关系进展，包括中美谈判和高层会晤。

行业表现

• 前五名行业（涨幅较大）：

  • 机械设备：1月11.0%，3月9.4%，1年28.9%
  • 钢铁：1月5.2%，3月-0.5%，1年6.7%
  • 国防军工：1月5.0%，3月-0.7%，1年19.8%
  • 环保：1月4.9%，3月-3.3%，1年15.8%
  • 食品饮料：1月4.7%，3月-5.6%，1年-8.0%

• 后五名行业（跌幅较大）：

  • 煤炭：1月-4.8%，3月-15.6%，1年-20.8%
  • 石油石化：1月-3.2%，3月-7.2%，1年-8.6%
  • 非银金融：1月-1.6%，3月-10.6%，1年21.6%
  • 公用事业：1月-1.6%，3月-7.4%，1年-3.7%
  • 商贸零售：1月-1.0%，3月-8.0%，1年16.0%

关键信息

区块链领域进展

• 白宫首次举办加密货币峰会：标志着美国对加密货币及数字资产市场的重视。
• 比特币战略储备迈出第一步：总统特朗普签署行政命令，建立战略性比特币储备。
• 政策预期：市场期待推动联邦储备法案修改，明确比特币作为美联储资产储备，但短期内仍需时间。
• 风险提示：
  • 区块链技术研发不及预期；
  • 监管政策不确定性；
  • Web3.0商业模式落地不及预期。

海外企业动态

• 新特能源（01799.HK）发布盈警：预计2024-2026年收入为199/165/195亿元，归母净亏损为40/23/8亿元。
• 投资建议：考虑到公司成本优势，给予0.6x2025年PS估值，对应108亿港币，目标价7.5港元，评级下调至“持有”。
• 风险提示：
  • 硅料价格下行；
  • 光伏装机需求不达预期；
  • 硅料工厂存在安全事故；
  • 行业出清程度超预期。

投资评级说明

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