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朝闻国盛总结

核心内容概述

《朝闻国盛》本期聚焦于市场利率走势、人民币汇率变化及多个重点行业的研报分析。整体来看，市场呈现资金价格下行趋势，人民币小幅升值，为部分行业带来发展机遇。同时，多个细分领域如锂资源、半导体设备、医药生物、建材、通信、军工等均有深入研究，提供投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 利率与汇率分析

• 长短端利率集体下行：本周国内国债利率及银行间短期利率均出现下行趋势，显示市场流动性有所改善。
• 人民币小幅升值：受国内经济基本面及政策影响，人民币汇率呈现温和升值态势。
• VIX指数小幅上行：市场波动性略有上升，提示投资者需关注潜在风险。
• 风险提示：海外事件冲击、宏观货币政策变化可能对市场产生影响。

2. 重点行业研报分析

【有色】锂资源行业

• 行业格局变化：2018-2020年行业洗牌后，锂资源寡头格局显现，不具备资源的企业面临原料供给挑战。
• 趋势分析：新能源高镍化趋势明确，氢氧化锂需求上升，具备资源加工一体化的企业更具竞争优势。
• 投资逻辑：行业具备战略级地位，未来发展空间大，为历史性投资机会。
• 风险提示：宏观经济不及预期、原料价格波动、需求不及预期。

【电子】半导体设备行业

• 光刻机的重要性：光刻机是半导体制造的核心设备，被誉为“皇冠上的明珠”。
• 市场现状：全球光刻机市场约135亿美元，占比21%，ASML为龙头。
• 国产替代趋势：国内企业正加速替代进口，具备成长潜力。
• 投资建议：重点推荐光刻机相关企业，关注5G驱动的消费电子需求。
• 风险提示：国产替代进展不及预期、全球贸易摩擦、下游需求不确定性。

【轻工制造】志邦家居

• 公司战略：稳步推进“大家居”战略，零售橱柜与衣柜业务协同发展。
• 业绩预测：预计2021-2023年营收分别为49.74/64.03/77.18亿元，归母净利润分别为5.2/7.1/9.1亿元，增速分别为29.5%、28.7%、20.5%。
• 估值建议：当前PE为23.1X，未来PE有望下降至16.3X，具备估值优势。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、地产竣工不及预期、门店拓展不及预期。

【电子】力芯微

• 公司定位：消费领域PMIC（电源管理芯片）佼佼者，深耕行业近20年。
• 业务增长：收入维持高增长，切入国内大客户体系，加速国内业务拓展。
• 盈利预测：预计2021E-2023E营收分别为7.27/9.66/13.42亿元，归母净利润分别为1.22/1.82/2.62亿元。
• 估值分析：当前PE为79.9X，未来PE将逐步下降至37.4X，具备估值优势。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、客户集中度高。

【军工&电新】应流股份

• 行业前景：切入全球两机叶片千亿美金赛道，代表中国制造成长。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为2.97、4.05、5.48亿元，EPS分别为0.44、0.59、0.80元。
• 估值建议：当前PE为50X，未来PE将逐步下降至27X，维持“买入”评级。
• 风险提示：两机叶片订单低于预期、传统铸件业务发展不及预期。

【通信】5G建设

• 行业进展：700M集采结果落地，5G建设进入加速周期。
• 投资建议：重点推荐5G主设备龙头中兴通讯、光模块龙头新易盛、交换机龙头星网锐捷，关注紫光股份、华工科技、三大运营商。
• 风险提示：5G建设不及预期、贸易摩擦加剧。

【建材】玻璃与水泥板块

• 行业表现：玻璃板块表现强劲，龙头公司发布业绩预增公告。
• 投资建议：继续推荐玻璃板块，建议关注低位水泥板块。
• 消费建材：短期受地产需求走弱影响，但中长期看，细分龙头集中趋势未变。
• 重点推荐：坚朗五金、东方雨虹；短期关注科顺股份、凯伦股份等。
• 风险提示：宏观政策反复、汇率大幅贬值。

【医药生物】九洲药业

• 业绩表现：业绩超预期，公司发展势头强劲。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为6.18亿元、8.15亿元、10.61亿元，增速分别为62.4%、31.9%、30.2%。
• 估值建议：当前PE为60X，未来PE将逐步下降至35X，维持“买入”评级。
• 风险提示：原料药价格波动、诺华产品放量不及预期、新项目推进不及预期。

【医药生物】前沿生物-U

• 产品进展：艾可宁新进医保，有望快速放量。
• 临床成果：在国际艾滋病科学大会公布Ⅲ期临床主要成果。
• 收入预测：预计2021-2023年收入分别为0.82亿元、3.06亿元、10.09亿元，增速分别为75%、274%、230%。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：艾可宁销售不及预期、新药研发失败。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）。

风险提示汇总

• 宏观经济风险：如经济增速放缓、政策变动等。
• 行业风险：如原材料价格波动、下游需求不及预期、技术替代风险等。
• 政策风险：如汇率波动、贸易摩擦、行业监管变化等。
• 公司风险：如新项目推进不及预期、客户集中度高、产品销售不及预期等。

作者信息

• 分析师：符蓉，执业证书编号：S0680519070001，邮箱：furong@gszq.com。
• 研报团队：各行业分析师及研究助理，提供专业分析与投资建议。

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