20180519-光大证券-教育行业跟踪报告之一_海外教育大涨_A股教育买什么_15页_1mb

海外教育大涨，A股教育买什么

核心内容概览

本报告分析了港股和A股教育板块近期的市场表现，探讨了教育行业的成长逻辑、研究框架以及投资建议，旨在为投资者提供清晰的行业洞察和公司选择依据。

主要观点

• 港股教育板块表现强劲：2018年年初至今，港股教育板块出现显著上涨，如中教控股上涨110%，新高教集团上涨83%。
• A股教育板块复苏：A股部分教育个股已脱离底部区域，随着港股的上涨及政策利好，A股教育板块整体呈现升温趋势。
• 投资策略：建议“聚焦龙头，兼顾成长”，龙头推荐视源股份，成长推荐文化长城、开元股份、百洋股份、盛通股份等。
• 行业成长逻辑：短期政策红利、中期科技融合、长期消费升级，构成教育行业发展的三阶段逻辑。
• 研究框架：教育行业可从学历体系、学习体系、商业模式和年龄区间四个维度进行细分，形成至少36个赛道。

关键信息

1. 教育板块市场表现

• 港股表现：中教控股、宇华教育、睿见教育等公司涨幅显著，主要受政策红利、资金配置和业绩表现三方面驱动。
• A股表现：部分A股教育公司如立思辰、新南洋、创业黑马等已实现较大涨幅，估值逐步回归合理区间。

2. 教育行业成长逻辑

• 长期逻辑：随着居民收入增长和教育重视程度提升，教育服务支出将持续增加，形成消费升级趋势。
• 中期逻辑：科技融合推动教育向DT时代转型，AI和大数据技术将提升教育效率和个性化。
• 短期逻辑：政策利好，如《民促法》修订草案的出台，推动教育行业规范化和盈利模式清晰化。

3. 教育行业研究框架

• 四大维度：
  • 学历体系：学历教育与非学历教育；
  • 学习体系：国内教育与国际教育；
  • 商业模式：学校、培训、教育信息化（toB）、在线教育（toC）；
  • 年龄区间：0~6岁、6~18岁、18岁+。

4. 投资建议

• 龙头主线：推荐视源股份，其在教育信息化领域具备强大竞争优势。
• 成长主线：推荐文化长城、开元股份、百洋股份、盛通股份、汇冠股份等公司。
• 关注公司：科斯伍德、三垒股份等公司也有较大潜力。

5. 重点公司分析

6. 政策与市场趋势

• 政策红利：《民促法》修订草案为教育行业带来明确的盈利空间和规范性，推动行业发展。
• 资金配置：港股通南下资金对教育股的配置比例持续提升。
• 业绩增长：港股教育公司业绩亮眼，如宇华教育、睿见教育等。
• A股估值修复：A股教育公司经过三年估值消化，进入合理区间。

7. 风险因素

• 政策风险：教育政策变化可能影响行业发展。
• 资金风险：教育行业对资金依赖度较高，存在资金紧张风险。
• 竞争风险：教育行业竞争激烈，可能影响利润率和市场份额。

总结

本报告全面分析了教育行业的市场表现、成长逻辑、研究框架及投资建议，强调政策红利、科技融合和消费升级对行业的推动作用。建议投资者关注龙头公司视源股份，同时兼顾成长性较强的公司如文化长城、开元股份、百洋股份、盛通股份等。在政策支持和市场复苏背景下，教育行业有望迎来持续增长，但需注意潜在的政策和竞争风险。