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2017年1月贵金属市场总结

核心内容

2017年1月，贵金属市场整体呈现震荡上行趋势，市场情绪有所回落，但金价仍实现修复性反弹，突破1200美元/盎司整数位，最高达到1220美元/盎司。受美元指数回落和美国国债利率下跌影响，贵金属价格有所提振，但受特朗普就任初期政策影响，金价一度回落至1180美元/盎司附近，随后因对新政府政策的担忧再次上涨，最终收于1200美元/盎司上方。

建行商品指数在1月触底反弹，月涨幅达9.45%，其中煤炭、钢矿板块涨幅最大（12.56%），有色板块涨幅6.87%，而贵金属板块则微跌1.45%。

主要观点

1. 贵金属走势回顾

• 国际金价：修复性反弹，从1150美元/盎司上涨至1210.40美元/盎司，涨幅5.17%。
• 境内外价差：缩小至1.5元/克左右，显示国内金价涨幅小于国际。
• 白银、铂金、钯金：涨幅均高于黄金，分别上涨10.34%、10.26%、10.92%，金银比价下降至70下方。
• 投资需求：黄金ETF持仓触底反弹，COMEX非商业净多头持仓大幅增长，显示资金对黄金看多。

2. 宏观影响因素分析

• 美国经济基本面：非农就业数据强劲，GDP增速略低于预期，但私人部门投资和制造业指标良好。
• 特朗普政策：贸易保护主义政策初现，可能推动弱势美元，对金价形成支撑。
• 货币政策：美联储和欧央行维持利率不变，短期加息预期减弱，但大宗商品上涨可能推动通胀接近目标，间接影响加息节奏。
• 中印实物黄金需求：四季度需求改善，显示金价低位对消费和投资的提振作用。

3. 后市展望

• 短期走势：金价可能冲高回落，进入震荡调整，波动区间预计为[1180,1280]美元/盎司或[260,285]元/克。
• 长期趋势：看多贵金属市场，尤其是黄金，受益于经济不确定性、美元走弱和投资需求的改善。
• 其他贵金属：
  • 白银：波动区间[16.8,18.2]美元/盎司或[3700,4050]元/千克。
  • 铂金：波动区间[950,1050]美元/盎司或[210,235]元/克。
  • 钯金：波动区间[725,810]美元/盎司或[160,180]元/克。

关键信息

• 市场情绪：加息效应暂告段落，市场亢奋情绪回落，美元走弱推动金价上涨。
• 政策影响：特朗普政府的贸易保护主义政策和财政政策预期对市场情绪产生较大影响。
• 供需格局：贵金属供给受回收供应影响较大，特别是钯金存在明显供给缺口。
• 投资需求：黄金ETF持仓和COMEX非商业净多头持仓均显示资金对黄金看多，但白银ETF持仓略有下降，显示投资需求分化。

总结

2017年1月，贵金属市场在宏观政策和市场情绪的交织下呈现震荡上行趋势。金价在市场情绪回落和美元走弱的推动下实现修复性反弹，但受特朗普政策影响，短期仍存在波动。白银、铂金和钯金涨幅均高于黄金，显示出更强的市场表现。长期来看，贵金属市场仍具备看多基础，尤其黄金受益于美元走弱和投资需求的改善。短期内需关注美联储加息预期、美股波动以及特朗普政策落地对市场情绪的影响。