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6月PMI数据释放积极信号，经济复苏态势渐显但仍面临挑战

核心发现

• 2025年6月，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均较上月有所回升，显示我国经济景气水平总体保持扩张。

主要表现

1. 制造业PMI改善：

   • 制造业PMI为49.7%，虽仍低于50%荣枯线，但已连续两个月回升。
   • 生产指数(51.0%)和新订单指数(50.2%)分别上升0.3和0.4个百分点，市场需求有所改善。
   • 企业补库节奏加快，原材料和成品库存恢复。

2. 企业规模分化明显：

   • 大型企业PMI回升至51.2%，表现出较强复苏；
   • 中小型企业PMI普遍低于枯荣线，尤其是小型企业PMI降至历史最低水平，景气度显著下滑，面临较大挑战。

3. 非制造业稳步扩张：

   • 非制造业商务活动指数回升至50.5%，整体仍保持扩张。
   • 建筑业持续向好，服务业略有回落。
   • 某些行业（如互联网信息技术）表现积极。

潜在风险与挑战

• 制造业PMI仍处收缩区间，复苏基础尚未稳固。
• 小微型企业发展压力大，需持续关注政策支持力度。
• 外需复苏仍显不足，出口面临不确定性。
• 短期高温、台风等气候因素可能对经济形成扰动。
• 财政与货币政策不及预期，外部经济危机风险隐现。

全景总结

中国经济总体呈现复苏态势，但不同企业体量间差距明显，PMI数据释放积极信号，但仍需外部政策持续发力来支撑，同时需警惕外部环境变化与内需结构调整的问题。