> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场与锌行业分析总结 ## 核心内容概述 本报告汇总了近期锌市场各环节的数据指标及市场观点，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况、期权市场和行业消息等多个方面，分析锌价走势及市场动向，为投资者提供参考。 --- ## 一、期货市场表现 | 数据指标 | 最新（元/吨） | 环比变化 | |----------|---------------|----------| | 沪锌主力合约收盘价 | 22800 | -135 | | LME三个月锌报价 | 3056 | -17.5 | | 沪锌前20名净持仓 | -2059 | 3358 | | 上期所库存（周） | 152266 | 4918 | | LME库存（日） | 117675 | -175 | **主要观点：** - 沪锌主力合约收盘价小幅下跌，LME锌报价也略有下滑，显示市场整体偏弱。 - 沪锌前20名净持仓为负，表明空头占优。 - 上期所库存周环比增加，LME库存减少，显示国内外市场供需略有变化。 - 技术面显示持仓减量伴随价格下跌，空头氛围有所下降。 --- ## 二、现货市场动态 | 数据指标 | 最新（元/吨） | 环比变化 | |----------|---------------|----------| | 上海有色网0#锌现货价 | 22670 | -240 | | 长江有色市场1#锌现货价 | 22370 | -590 | | ZN主力合约基差 | -130 | -105 | | LME锌升贴水（0-3月） | -24.61 | 10.22 | | 昆明50%锌精矿到厂价 | 19810 | 80 | | 上海85%-86%破碎锌 | 15900 | -100 | **主要观点：** - 现货价格整体下行，显示市场承压。 - ZN主力合约基差和LME锌升贴水均处于低位，反映市场对现货需求的预期偏弱。 - 昆明锌精矿到厂价微涨，而破碎锌价格下跌，显示不同锌源的市场表现分化。 - 现货升水维持低位，下游采购偏淡，市场观望情绪浓厚。 --- ## 三、上游情况分析 | 数据指标 | 最新（万吨/千吨） | 环比变化 | |----------|-------------------|----------| | WBMS:锌供需平衡 | 2.9 | 5.57 | | LIZSG:锌供需平衡 | 9.2 | 84.3 | | ILZSG:全球锌矿产量 | 101.04 | -5.96 | | 国内精炼锌产量 | 67.5 | 2.1 | | 锌矿进口量 | 41.4 | -18.08 | **主要观点：** - 全球锌矿产量环比下降，国内精炼锌产量略有增长，但锌矿进口量下降。 - 上游供需平衡情况显示，全球和国内锌市场均处于小幅净供应状态。 - 国内炼厂采购国产矿竞争加剧，加工费维持低位，但硫酸价格上涨带动炼厂利润扩大，节后复工积极性预计提升。 --- ## 四、产业情况 | 数据指标 | 最新（吨/万吨） | 环比变化 | |----------|------------------|----------| | 精炼锌进口量 | 4518.01 | -19594.63 | | 精炼锌出口量 | 3866.38 | 1847.88 | | 锌社会库存 | 23.6 | 0.47 | **主要观点：** - 精炼锌进口量大幅减少，出口量有所回升，显示贸易流向变化。 - 国内锌社会库存小幅下降，市场库存压力缓解。 - 沪伦比值回升，出口窗口重新关闭，影响国内锌价走势。 --- ## 五、下游情况 | 数据指标 | 最新（万吨/万辆） | 环比变化 | |----------|-------------------|----------| | 产量:镀锌板 | 240 | -6 | | 镀锌板销量 | 238 | -3 | | 房屋新开工面积 | 58769.96 | 5313.26 | | 房屋竣工面积 | 6320.42 | -54027.71 | | 汽车产量 | 341.15 | -10.75 | | 空调产量 | 2162.89 | 660.29 | **主要观点：** - 镀锌板产量和销量均小幅下降，显示需求疲软。 - 房地产数据波动较大，新开工面积上升，但竣工面积大幅下降，拖累整体需求。 - 汽车和空调产量环比有所增长，显示政策支持对部分行业带来积极影响。 --- ## 六、期权市场表现 | 数据指标 | 最新（%） | 环比变化 | |----------|-----------|----------| | 锌平值看涨期权隐含波动率 | 22.68 | -0.28 | | 锌平值看跌期权隐含波动率 | 22.68 | -0.27 | | 锌平值期权20日历史波动率 | 23.91 | 0.31 | | 锌平值期权60日历史波动率 | 20.39 | -0.17 | **主要观点：** - 看涨与看跌期权隐含波动率均下降，市场情绪趋于平稳。 - 20日历史波动率上升，显示短期市场波动性增加。 - 60日历史波动率下降，显示中长期市场波动性趋于缓和。 --- ## 七、行业消息 1. **中国央行行长潘功胜**：继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕。 2. **财政部政策**：计划投入2500亿元支持消费品以旧换新，加大普惠政策力度。 3. **地缘政治风险**：特朗普威胁伊朗开放霍尔木兹海峡，美国计划夺取伊朗“核储备”，以色列迪莫纳核设施被伊朗导弹直接击中。 **主要观点：** - 宏观政策宽松，对市场流动性有支撑作用。 - 消费品政策可能对下游行业产生积极影响。 - 地缘政治风险加剧，可能对全球锌市场带来不确定性。 --- ## 八、观点总结 - **宏观面**：政策宽松，流动性充裕，但地缘政治风险上升。 - **基本面**：上游锌矿进口高位，国内炼厂利润扩大，节后复工预期增强。 - **需求端**：下游市场仍处淡季，地产拖累明显，基建与家电缓慢恢复，汽车和空调产量略有回升。 - **技术面**：持仓减量伴随价格下跌，空头氛围下降。 - **展望**：预计沪锌将偏弱调整，关注下方22400元/吨的支撑位。 --- ## 九、提示关注 - 今日暂无重大消息，建议继续关注后续政策及市场动向。