晨会速递总结
核心内容概述
本次晨会速递内容涵盖宏观、债券、行业研究及市场数据等多个方面，主要聚焦于货币政策调整、出口数据表现、半导体行业转债分析、光伏风电行业景气度、家电行业盈利改善、房地产与军工公司业绩点评，以及各类金融市场的运行情况。
宏观分析
1. 货币政策调整
- 存款利率改革：央行建立存款利率市场化调整机制，有助于提升市场利率与货币政策的传导效率。
- 降息影响：通过引导金融机构下调存款利率，释放前期政策利率调降的红利，降低负债成本，推动LPR和社会融资成本下行。
2. 出口数据
- 出口增速回落：2022年4月出口增速略低于市场预期，受疫情对生产和供应链的持续影响。
- 行业冲击：电子设备、机电产品、汽车船舶等产业链较长的行业受冲击较重，增速普遍下滑。
- 未来展望：随着疫情缓解，出口或有小幅反弹，但整体仍处于下行通道，对经济的支撑将逐步减弱。
债券与行业研究
1. 半导体行业转债
- 行业景气度：新能源车、光伏、风力发电等需求端增长动力强劲，推动半导体行业景气度持续。
- 重点环节：关注溅射靶材、集成电路设计、功率半导体、封装设备等环节。
- 投资建议：建议投资者关注相关转债，把握行业成长机会。
2. 光伏与风电行业
- 光伏行业：2021年硅料涨价导致电池片盈利承压，2022Q1硅片、电池片毛利率边际提升，胶膜毛利率环比下行。预计2022Q4硅料价格将进入下跌周期。
- 风电行业：2021年主机议价权提升，零部件利润承压。2022Q1主机、轴承盈利边际改善，塔筒、铸锻件盈利承压，海缆景气度较高。
- 推荐公司：晶科能源、隆基股份、通威股份、福莱特、中环股份（光伏）；风电行业未明确推荐，但关注主机及海缆板块。
3. 家电行业
- 盈利改善：家电行业盈利处于中低位，估值处于低位，PB分位27%，ROE分位41%。
- 投资方向：
- 大家电龙头：推荐美的集团、格力电器、海尔智家。
- 厨房小家电：推荐苏泊尔、九阳股份、小熊电器、新宝股份。
- 新兴清洁品类：推荐科沃斯、石头科技。
- 估值水平：整体估值有望提升。
市场数据
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3004.14 |
0.09 |
| 沪深300 |
3877.44 |
-0.80 |
| 深证成指 |
10765.63 |
-0.41 |
| 中小板指 |
7380.86 |
-0.63 |
| 创业板指 |
2228.07 |
-0.75 |
股指期货
| 期货 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2205 |
3853.20 |
-0.93 |
| IF2206 |
3835.00 |
-1.02 |
| IF2209 |
3784.40 |
-1.04 |
| IF2212 |
3771.00 |
-1.16 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
405.36 |
0.44 |
| 燃油 |
4329 |
0.02 |
| 铜 |
71440 |
-0.85 |
| 锌 |
26205 |
-2.44 |
| 铝 |
19775 |
-1.17 |
| 镍 |
209210 |
-2.28 |
外汇市场
| 外汇 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.6899 |
0.85 |
| 人民币对欧元 |
7.0502 |
0.75 |
| 人民币对日元 |
0.0512 |
0.46 |
| 人民币对港币 |
0.8522 |
0.85 |
利率市场
| 市场 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
1.3031 |
-2.44 |
| DR007 |
1.6499 |
0.07 |
| DR014 |
1.6524 |
-9.38 |
| 市场 |
YTM% |
涨跌BP |
| 一年期国债 |
2.0373 |
-0.81 |
| 五年期国债 |
2.6037 |
-1.67 |
| 十年期国债 |
2.8154 |
-1.19 |
公司研究点评
- 业绩表现：2021年营收增长28.1%，归母净利润下降48.8%。
- 盈利预测：下调2022-2023年归母净利润预测，新增2024年预测。
- 评级：维持“增持”评级，认为中长期发展潜力可期。
- 业绩表现：2021年及2022Q1收入平稳增长，毛利率稳定，费用率下降，经营性现金流改善。
- 新订单：2021年新接订单量是当年完工量的2倍，盈利可期。
- 评级：维持“增持”评级，预测2022-2024年EPS分别为0.16/0.61/1.64元。
- 业务亮点：抛光垫业务随晶圆厂扩产和国产化导入加速放量，布局其他半导体材料。
- 盈利预测：上调2022-2023年归母净利润预测，新增2024年预测。
- 评级：维持“买入”评级，对应PE分别为40x/29x/21x。
- 业绩表现：2022Q2业绩指引超预期，但下调2022-2023年归母净利润预测。
- 投资逻辑：看好“3+N”平台化布局，维持“买入”评级，对应PE分别为23X/18X/15X。
- 业务拓展：镀膜工艺领先，业务拓展至光学元器件多品类。
- 成长潜力：手机光学创新、汽车电子及AR业务有望打开新成长空间。
- 评级：维持“买入”评级，对应PE分别为21X/19X/16X。
投资评级说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件 |
基准指数说明：
- A股主板基准为沪深300指数
- 中小盘基准为中小板指
- 创业板基准为创业板指
- 新三板基准为新三板指数
- 港股基准指数为恒生指数
风险提示与免责声明
- 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
- 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
- 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
- 报告信息可能不完整或不准确，不构成投资建议。
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