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文档总结：铁矿石短期震荡运行，关注铁水边际变动

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部张娜撰写，发布于2025年4月3日，主要分析铁矿石期货2505合约的短期走势及基本面情况。报告指出，当前铁矿石市场处于震荡运行状态，短期内需重点关注铁水边际变化对价格的影响。

主要观点

• 短期走势：铁矿石期货今日偏弱震荡，主力合约I2505高开后回落，最终收盘于788.5元/吨，跌幅为0.32%。市场整体情绪偏空，但需求支撑仍存在。
• 供需分析：
  • 供应端：全球铁矿石发运量在3月24日至30日期间环比增加，其中澳洲发运量显著增长，发往中国量也有所上升，表明外矿供应压力逐步回升。
  • 到港量：中国47港和45港铁矿石到港量环比下降，但预计后续到港量仍维持在中高位。
  • 库存情况：港口库存小幅波动，钢厂维持低库存策略，中长期来看，高库存可能限制矿价上涨空间。
• 需求端：铁水产量回升速度放缓，钢厂盈利状况尚可，但集中复产阶段已过，后续铁水增幅或有限。成材需求回升也趋于平缓，存在见顶风险。
• 价格支撑：短期来看，需求良好仍对矿价形成支撑，但若成材需求见顶，产业链负反馈预期将增强，导致价格承压。
• 操作建议：短期铁矿石价格以震荡为主，关注铁水边际变化，2505合约运行区间参考750-810元/吨。

关键信息

• 铁矿石期货走势：
  • I2505合约收盘价788.5元/吨，跌幅0.32%。
  • 成交量25.62万手，持仓量30.32万手，环比减少33977手。
  • 多空持仓均增加，前二十名多头持仓273676手，+10409手；前二十名空头持仓272037手，+9720手。
• 发运与到港数据：
  • 全球铁矿石发运总量3187.8万吨，环比增加103.1万吨。
  • 澳洲发运量1986.4万吨，环比增加107.8万吨；巴西发运量661.4万吨，环比增加24.9万吨。
  • 中国47港到港量2372.3万吨，环比减少267.3万吨；45港到港量2243.6万吨，环比减少267.0万吨。
• 矿山生产情况：
  • 截至3月27日，全国126家矿山铁精粉日均产量41.1万吨，产能利用率65.15%，环比分别下降0.01万吨/天和0.02个百分点。
• 成本与供应：铁矿石价格持续处于非主流矿山成本线之上，对非主流矿山的发运挤出作用有限，中长期供应宽松趋势未变。

结论

综合来看，铁矿石短期震荡运行为主，市场对铁水边际变化较为敏感。当前供应端压力回升，需求端增速放缓，库存高企可能抑制价格进一步上涨。投资者应关注铁水产量变化及成材需求走势，谨慎操作，控制风险。