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焦煤焦炭早报分析总结

核心概述

今日早报聚焦焦煤与焦炭市场动态，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期分析。报告指出，下游需求回暖、焦炭提涨预期及钢厂复产共同推动市场看涨情绪，但现货贴水期货及总库存小幅上升形成一定压力。各品种供需走向分化，预计短期内焦煤偏强运行，焦炭暂稳运行。

✦ 焦煤分析

1. 焦煤基本面分析

• 产量端：主产区煤矿生产平稳，焦煤增量有限，限产政策（如山西国有大矿减产）构成利多支撑。
• 需求端：下游普遍有补库需求，市场氛围较好，多数煤矿积极出货，多数维持低库存甚至零库存。
• 竞拍情况：线上竞拍价格涨跌互现，整体偏多。

2. 指标分析

• 基差表现：现货价1750（贴水期货），基差-103（偏空）。
• 主力持仓：焦煤主力净空，空单增仓，显示空头力量略增强。

3. 库存结构

• 总样本库存：16818万吨，周环比增加214万吨，偏空信号明显。
• 库存分布：钢厂7196万吨，焦企7196万吨，独立焦企库存较高，总库存压力有所上升。

4. 市场预期

• 下游焦炭需求稳中有升，焦煤采购积极性高；
• 钢材市场行情向好，给予刚需支撑；
• 预计短期焦煤价格稳中偏强运行。

5. 影响因素

• 利多：政策减产/环保趋严、煤矿复产缓慢
• 利空：焦钢企业采购放缓、终端需求恢复缓慢、焦煤降价成本支撑削弱

✦ 焦炭分析

1. 焦炭基本面分析

• 价格走势：焦价已历经四轮提涨，焦企利润逐步修复，前期惜售焦企开始放量出货。
• 产量增加：焦炭日产量、月产量均有回升，独立焦企开工率回升至67.4%，较上周提高2.1个百分点。
• 下游动态：钢厂陆续复产，铁水产量稳步回升，对焦炭需求支撑较强。

2. 指标分析

• 基差表现：现货价2230，基差-157，贴水明显，偏空。
• 主力持仓：焦炭主力亦净空，空头力量显著。

3. 库存结构

• 总样本库存：8007万吨，周环比减少141万吨，显示去库加速，利于价格上涨。
• 库存分布：钢厂5449万吨，独立焦企475万吨，大宗仓储占比下降。

4. 市场预期

• 下游开工率回升，焦炭供应增加但需求支撑尚可；
• 首钢、太钢等钢企采购积极性高，短期市场或维持平稳运行。

5. 影响因素

• 利多：焦企限产、供应收缩
• 利空：钢价下跌拖累利润、终端需求仍未完全恢复、焦煤成本支撑减弱

✦ 数据要点摘要

一、库存变化

• 截至5月3日：
  • 焦煤港口库存：2215万吨，周环比微增1万吨；焦炭港口库存2082吨，下降2万吨。
  • 独立焦企库存：焦煤库存7196万吨（周环比增107万吨），焦炭库存475万吨（周环比减32万吨）。
  • 钢厂库存：焦煤7407万吨（周环比增97万吨），焦炭5449万吨（周环比减89万吨）。

二、产能与利润

• 焦炉产能利用率：67.4%，基本持稳且小幅回升；
• 吨焦平均盈利：91元，较上周回升152元，利润得到修复。

✦ 结论与展望

• 焦煤短期偏强：产量增幅有限，下游补库积极，需求端支撑充足，叠加成本支撑，仍有望延续强势。
• 焦炭稳中运行：供应上升与需求逐步落地，短期不具备大幅上涨条件，关注库存去化节奏与提涨轮次推进。

🌙 数据来源：Wind、Mysteel、大越期货
免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议。