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格林大华期货纸浆早报总结（20230314）

核心内容

本周纸浆市场整体表现偏弱，港口库存小幅下降，但生活用纸库存有所增加，文化用纸则呈现去库趋势。国内部分地区纸浆价格出现下调，幅度为50-300元/吨。市场成交氛围清淡，企业采购以刚需为主，下游需求疲软对纸浆价格形成压制。

主要观点

• 价格走势：预计纸浆价格将宽幅震荡，短期缺乏明显上涨动力。
• 市场供需：进口量增加与外盘价格下调对纸浆价格构成利空，而部分企业扩产可能对市场供应产生一定支撑。
• 行业动态：国内多个生活用纸和双胶纸生产线陆续投产，产能逐步释放，可能对市场需求带来一定压力。

关键信息

【利多因素】

• 港口库存：中国纸浆主流港口库存为207.3万吨，环比下降1.1%。
• 双胶纸产能利用率：68.5%，环比上升0.2%。
• 双胶纸产量：19.8万吨，环比上升2.1%。
• 产能扩张：
  • 环龙高档生活用纸扩产项目PM3和PM4成功开机投产，单机年产能2.5万吨。
  • 恒安集团湖南基地六期项目PM30年产3万吨生活用纸生产线开机投产。
  • 韶能集团耒阳抄纸项目一期规划16条高档卫生原纸生产线，总产能为32万吨/年。
• 外盘报价：
  • 加拿大狮牌3月外盘报价为雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，较上月持平。
  • 加拿大Canfor宣布漂白针叶浆北木最新外盘报价为970美元/吨，较上轮上涨30美元/吨。

【利空因素】

• 生活用纸需求：产量26.08万吨，环比下降0.65%；产能利用率68.5%，环比下降0.7%；企业库存18.7天，环比上升1.3%。
• 铜版纸生产：产能利用率67.7%，环比下降1.0%；产量9.2万吨，环比下降1.1%。
• 进口数据：中国1-2月纸浆进口量达550.9万吨，同比增长4.7%；进口金额4468.7百万美元，同比增长28.5%。
• 外盘价格：智利Arauco公布3月报盘，明星牌纸浆价格下调20美元/吨至730美元/吨，金星牌价格为770美元/吨，银星牌平盘920美元/吨。

操作建议

建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游成品纸企业的需求变化，以把握市场走势。当前市场情绪偏弱，操作上宜保持谨慎，等待进一步信号。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本和价格竞争力。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变化对成本产生影响。
• 下游纸企开工率：若开工率持续低迷，将进一步抑制需求。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能影响价格走势和交易活跃度。

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