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纸浆品种观点

11月外盘纸浆报价持续上调，为中国市场提供支撑。供应端恢复正常，国际主要产浆国及欧洲库存下降，国内下游需求维持刚需，短期市场价格预计宽幅震荡。

操作建议

建议观望或逢低做多。

利多因素

• 纸浆主流港口样本库存量环比小幅下降（1733万吨，减少1万吨）。
• 下游需求相对稳定：双胶纸开工率环比下降5%，铜版纸开工率环比上升4%，生活用纸产能利用率上升0.29%。
• 主要产商涨价：Arauco公司公布11月份针叶浆报780美元/吨（涨50美元/吨），Suzano宣布中国市场桉木浆涨价50美元/吨（仅限长协客户），亚太资源集团巴西漂白桉木阔叶浆报价环比上涨50美元/吨，且数量紧张。

利空因素

• 中国纸浆进口量增加：9月进口3265万吨，环比上升7%，同比增长305%；1-9月累计进口量大幅增加217%。
• 全球库存天数变化：世界20国商品浆供应商8月底库存天数为47天，软木浆库存下降至46天，硬木浆库存上升至49天；8月出货量环比上涨（软木浆30%，硬木浆61%）。

风险因素

• 人民币汇率波动。
• 原油价格变化。
• 下游纸企开工率变动。
• 资金面情况。

免责声明: 本报告基于公开资料，不保证准确性或完整性，建议投资额自行承担风险，详情见报告全文。研究员: 吴志桥。