市场看涨情绪再发酵，动力煤重心继续上移-20210319-宝城期货-12页_900kb

研究创造价值

核心内容总结

本报告由王晓囡撰写，分析了2021年3月19日动力煤市场的行情走势、基本面变化及未来展望，旨在为投资者提供市场判断与投资建议。

主要观点

• 市场情绪看涨：动力煤主力合约价格重心显著上移，郑煤2105合约报收于671.80元/吨，较3月12日结算价上调30.20元/吨，反映出市场对供需收紧的预期和看涨情绪。
• 供应端收紧：主产区安全检查力度加大，内蒙古煤管票对供应的制约显著，叠加进口倒挂影响，外贸煤补充作用下降。
• 需求端积极：工业生产恢复，化工、建材等行业采购活跃，电厂煤炭日耗增加，库存偏低，采购压力显现，尤其在夏季需求旺季前存在补库需求。
• 港口库存下降：秦皇岛港煤炭库存持续消耗，截至3月19日为564.00万吨，较3月12日下降32.00万吨，港口报价倒挂影响供需结构。
• 期货市场表现：动力煤主力合约价格强势反弹，技术面显示偏强走势，但部分技术指标已出现背离，追涨风险增加。
• 政策与产能：国家推动煤炭生产集中，控制煤电建设规模，同时陕西、内蒙古等地释放优质产能，但部分项目因政策限制尚未开工。

关键信息

一、行情回顾及技术面分析

• 价格走势：本周动力煤期价强势反弹，周初一度下探至620.20元/吨，后因化工、建材行业采购积极而迅速回升。
• 技术指标：短期均线上穿中期均线，布林带通道张口向上，MACD指标显示反弹意愿，但心理线回落，市场存在分歧。
• 期权交易：本周动力煤期权共成交273409手，持仓量90209手，成交额2.67亿元，ZC105C700为成交规模最大的合约。

二、基本面分析

• 煤炭产量：2021年1-2月原煤产量6.2亿吨，同比增长25.0%，两年平均增长8.2%。
• 用电量增长：2月全社会用电量同比增长18.5%，火电、核电、风电、太阳能发电均呈两位数增长。
• 港口库存：秦皇岛港库存降至564.00万吨，库存可用天数下降至12.9天。
• 环渤海指数：3月17日报收于582.00元/吨，环比上调2.00元/吨。

三、市场数据跟踪

• 现货价格：截至3月19日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500现货价分别为660.00、628.00、547.00、484.00元/吨。
• 期现价差：动力煤2105合约价格较秦皇岛港现货价偏高46.80元/吨。
• 运价上涨：中国沿海煤炭运价综合指数报收于1045.49点，较3月12日上调46.14点；国际运价也同步走高，波罗的海干散货指数上调255.0点。

四、后市展望

• 供应端：安全检查持续加码，煤管票限制导致部分煤矿开工受限，供应收缩预期增强。
• 需求端：下游采购需求增加，电厂煤炭库存可用天数下降，存在补库压力。
• 港口库存：港口库存提前消耗，叠加大秦线春季检修，可能加剧供需矛盾。
• 价格走势：短期内动力煤价格或震荡偏强，但需警惕技术指标背离带来的追涨风险。

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