联合信用评级-新冠肺炎疫情对商贸零售行业的影响研究5页_577kb

新冠肺炎疫情对商贸零售行业的影响研究总结

核心内容

本报告分析了2020年新冠疫情对中国商贸零售行业的影响，结合历史非典疫情经验，评估了不同细分行业在疫情冲击下的表现与未来趋势。同时，也探讨了疫情对贸易行业的影响，特别是国际贸易政策和大宗商品市场变化。

主要观点

1. 疫情对零售行业的影响

• 短期冲击：疫情导致人们减少外出消费，特别是可选消费品需求下降，大型百货商场等线下消费场所成为主要回避对象。零售企业营收同比增速受到明显负面影响。
• 长期恢复：随着疫情控制，前期压抑的消费需求将逐步释放，零售行业有望恢复。相比非典时期，电商发展为行业提供了新的增长点。
• 细分行业差异：
  • 超市行业：受疫情影响较小，因主要售卖生活必需品。短期内收入增长，但面临成本上升和去库存压力。
  • 百货行业：依赖线下客流，收入和利润承压较大。疫情进一步加重了行业困境。
  • 电商业务：因线上优势，业务需求旺盛，部分企业实现快速增长，但需解决配送人力不足问题。

2. 疫情对贸易行业的影响

• 短期影响：WHO将新型肺炎列为PHEIC，导致部分国家实施入境和贸易限制，提高贸易壁垒。同时，交通运输受阻、工厂复工延迟，影响出口。
• 中长期趋势：中国消费市场庞大，疫情后进口需求有望回升。中美经贸协议也为出口恢复提供支持。国际贸易分工已基本形成，疫情对整体贸易的负面影响将逐步减弱。
• 大宗商品市场：
  • 短期：终端需求受冲击，部分大宗商品价格下跌，库存上升。
  • 中长期：随着疫情控制，需求恢复，大宗商品价格将逐步修复。政策支持如基建减税、加大对交运、教育、医疗等行业的投资，将推动需求集中爆发。

关键信息

• 非典时期对比：2003年非典期间，社会消费品零售总额增速从9.3%降至4.3%，随后回升。疫情对消费的影响具有阶段性。
• 电商发展：2019年电商实物交易额占社会零售总额的20.7%，线上消费成为缓解疫情冲击的重要方式。
• 供应链能力：具备强大供应链能力的龙头企业在疫情中表现更优，而小型企业面临采购和物流难题。
• 政策支持：疫情过后，政策可能转向宽松，支持经济复苏和大宗商品需求。

图表说明

• 图1：展示了非典疫情下社会消费品零售总额及增速的变化趋势。
• 图2：反映了疫情下大宗商品期货结算价的波动情况，显示短期价格下行和中长期修复的可能。

研究报告声明

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