20191117-华创证券-海外科技互联网行业周报：阿里巴巴京东公布Q3业绩，验证下沉战略卓有成效_15页_2mb

海外科技互联网行业周报（20191111-20191115）总结

核心内容

1. 市场走势回顾

• 上证综指下跌 $2.46%$
• 深证成指下跌 $2.50%$
• 创业板指下跌 $2.13%$
• 中小板指下跌 $1.77%$
• 标普500上涨 $0.89%$
• 纳斯达克指数上涨 $0.77%$
• 恒生指数下跌 $4.79%$

2. 美股中概股涨跌前三

• 涨幅前三：
  • 爱鸿森：$268.58%$
  • 瑞幸咖啡：$45.58%$
  • 中汽系统：$32.13%$
• 跌幅前三：
  • 优点互动：$-34.84%$
  • 品钛：$-34.71%$
  • 华富教育集团：$-34.04%$

3. 港股科技类涨跌前三

• 涨幅前三：
  • 指尖跃动：$26.79%$
  • PLATT NERA：$17.31%$
  • 长虹佳华：$13.46%$
• 跌幅前三：
  • ISP GLOBAL：$-33.75%$
  • 中彩网通控股：$-21.28%$
  • ECI TECH：$-20.31%$

主要观点

4. 阿里巴巴与京东Q3业绩表现

• 营收增长：
  • 阿里巴巴：$40%$
  • 京东：$28.7%$（为近几个季度最高）
• Non-GAAP净利润：
  • 阿里巴巴：327.5亿元，同比增长 $40%$
  • 京东：31亿元，同比增长 $161%$
• 业务结构优化：
  • 阿里巴巴：
    • 云计算：同比增长 $64%$，达92.91亿元
    • 数字媒体和娱乐：同比增长 $23%$，达72.96亿元
  • 京东：
    • 净服务收入：同比增长 $47%$，达160亿元
    • 技术服务收入：增速达三位数，未来五年将高于总体营收增速，成为重要增长引擎

5. 下沉市场战略成效显著

• 活跃买家增长：
  • 阿里巴巴：年度活跃买家净增1900万
  • 京东：年度活跃买家净增1300万，其中70%来自低线城市
• ARPU值同步增长：
  • 阿里巴巴：8500元
  • 京东：5925元
• 未来布局：
  • 京东明确表示将继续加大在下沉市场的投资，包括基础设施和渠道建设

关键信息

6. 建议关注公司

• 阿里巴巴
• 京东
• 拼多多

7. 风险提示

• 宏观经济形势不佳
• 行业监管政策变动
• 竞争加剧风险

行业动态

8. 投资融资

• 前程无忧：投资CDP集团、Fountains公司、华立大学共1.03亿美元
• 京东健康：完成A轮优先股融资
• 1Password：获2亿美元A轮融资
• 旅悦：完成数亿美金融资，腾讯、红杉、百度、高盛领投

9. 本地生活

• 《生活垃圾分类标志》标准发布，12月1日正式实施
• 全国统一疫苗追溯协同服务平台有望明年3月上线
• Burberry与腾讯建立独家合作，将开设社交零售店
• 央行：未发行法定数字货币，也未授权任何平台交易

10. 科技

• Trustdata：淘宝App双11当天DAU净增9638万，达4.76亿
• 苹果将在明年上半年发售新款iPad Pro，配备ToF镜头
• 2019全球游戏开发者大会在深落幕，“文化+科技”助力中国游戏产业提升全球竞争力
• 双11订单创建峰值创历史新高，阿里巴巴宣布核心系统 $100%$ 上云

互联网细分行业动态

11. 中国互联网公司估值比较

• PE（18/19/20）：
  • 腾讯控股：33.08 / 31.56 / 25.40
  • 阿里巴巴：45.14 / 31.53 / 24.71
  • 美团点评-W：- / - / 101.55
  • 小米集团-W：13.46 / 18.97 / 14.26
  • 京东：- / 41.74 / 28.65
  • 百度：20.33 / 24.96 / 16.52
  • 网易：34.50 / 23.42 / 20.16
  • 拼多多：- / - / 41.30
  • 好未来：108.94 / 58.25 / 44.53
  • 携程网：28.00 / 25.61 / 21.06
  • 新东方：53.78 / 35.98 / 27.82
• PB（18/19/20）：
  • 腾讯控股：8.12 / 6.97 / 5.53
  • 阿里巴巴：8.13 / 6.22 / 4.76
  • 美团点评-W：- / 3.63 / 3.94
  • 小米集团-W：3.76 / 2.42 / 2.05
  • 京东：3.49 / 4.27 / 3.89
  • 百度：2.34 / 1.75 / 1.59
  • 网易：4.70 / 4.17 / 3.62
  • 拼多多：4.83 / 9.67 / 7.84
  • 好未来：13.21 / 10.83 / 7.58
  • 携程：1.19 / 1.52 / 1.45
  • 新东方：7.91 / 6.10 / 5.13
• PS（18/19/20）：
  • 腾讯控股：8.33 / 7.44 / 5.87
  • 阿里巴巴：11.80 / 8.02 / 5.94
  • 美团点评-W：- / 3.53 / 2.64
  • 小米集团-W：1.04 / 0.92 / 0.73
  • 京东：0.45 / 0.52 / 0.45
  • 百度：3.72 / 2.58 / 2.23
  • 网易：3.12 / 2.88 / 2.45
  • 拼多多：8.66 / 5.87 / 3.52
  • 好未来：11.56 / 8.91 / 6.38
  • 携程：3.29 / 3.77 / 3.19
  • 新东方：6.43 / 4.79 / 3.75
• 市值（亿美元）：
  • 腾讯控股：4,310.68
  • 阿里巴巴：4,352.73
  • 美团点评-W：461.83
  • 小米集团-W：305.18
  • 京东：421.52
  • 百度：414.07
  • 网易：339.40
  • 拼多多：233.37
  • 好未来：224.55
  • 携程：202.38
  • 新东方：148.00
  • 爱奇艺：132.41
  • 汽车之家：108.95
  • 微博：96.81
  • 58同城：96.16

12. 电商行业

• GMV增长：
  • 阿里巴巴：2019Q1为1364亿元，2019Q2为1512亿元
  • 京东：2019Q1为460亿元，2019Q2为505亿元
  • 拼多多：2019Q1为152亿元，2019Q2为159.2亿元
• 营业收入：
  • 阿里巴巴：2019Q1为93亿元，2019Q2为114.9亿元
  • 京东：2019Q1为121亿元，2019Q2为150亿元
  • 拼多多：2019Q2为7.3亿元
• 获客成本与变现率：
  • 阿里巴巴：变现率3.62%，获客成本未提及
  • 京东：变现率27.6%，获客成本未提及
  • 拼多多：变现率2.48%，获客成本197元
  • 唯品会：变现率15%，获客成本57元

13. 互联网广告行业

• 广告收入增长：
  • 阿里巴巴：2019Q2为420亿元，同比增长27%
  • 百度：2019Q2为192亿元，同比增长9%
  • 腾讯：2019Q2为164亿元，同比增长22.4%
  • 爱奇艺：2019Q2为22亿元，同比增长3.8%
  • 微博：2019Q2为25.57亿元，同比增长8.7%
  • 网易：2019Q2为5.82亿元，同比增长32.6%
  • 拼多多：2019Q2为64.67亿元，同比增长63.7%
  • 京东：2019Q2为110.8亿元，同比增长25%
  • 陌陌：2019Q2为0.76亿元，同比增长-5.8%
  • 新浪：2019Q2为4.336亿元，同比增长11.76%
  • 趣头条：2019Q2为13.58亿元，同比增长24.93%
  • 虎牙：2019Q2为48.9521亿元，同比增长-11.13%
  • 搜狗：2019Q2为20.4537亿元，同比增长-9.49%
  • 美团：2019Q2为36.32亿元，同比增长26.9%
  • 花瓣网：2019Q2为17亿元，同比增长62%
  • 哔哩哔哩：2019Q2为1.68亿元，同比增长49.73%
  • 趣头条：2019Q2为13.58亿元，同比增长24.93%
  • 优信：2019Q2为7.4564亿元，同比下降25.73%
  • 有才天下猎聘：2019Q2为89.6605亿元，同比下降10.64%
  • 欢聚时代：2019Q2为49.9758亿元，同比下降15.74%

投融资情况

14. 本周投融资汇总

• 11月15日：
  • CDP集团：8000万美元，前程无忧战略投资
  • 聚云位智：5000万元人民币，第四范式、正轩投资、青桐资本A轮
  • 精准课堂：未透露金额，A+轮
  • 美年健康：20.45亿元人民币，阿里巴巴、博时资本、蚂蚁金服战略投资
• 11月14日：
  • 传易金服：4000万美元，网易、传音控股战略投资
  • 小鸡磕技：未透露金额，A+轮
  • Freshworks：1.5亿美元，CapitalG（谷歌资本）、Accel、红杉海外F轮-上市前

附录

15. 互联网公司一周涨跌幅

• 唯品会（VIPS.N）：周涨跌幅5.2189%，市值83.4582亿元
• 宝尊电商（BZUN.O）：周涨跌幅5.0377%，市值27.7997亿元
• 平安好医生（01833.HK）：周涨跌幅4.7005%，市值606.2231亿元
• 阅文集团（00700.HK）：周涨跌幅-2.2005%，市值30,567.2490亿元
• 京东（JD.O）：周涨跌幅0.9630%，市值489.4512亿元
• 新东方（EDU.N）：周涨跌幅-6.0292%，市值407.9669亿元
• 哔哩哔哩（BILI.O）：周涨跌幅-10.3447%，市值52.1268亿元
• 58同城（WUBA.N）：周涨跌幅-6.6968%，市值76.6422亿元
• 微博（WB.O）：周涨跌幅-20.3402%，市值98.0028亿元
• 新浪（SINA.O）：周涨跌幅-22.2430%，市值23.0985亿元
• 优信（UXIN.O）：周涨跌幅-25.7310%，市值7.4564亿元
• 虎牙（HUYA.N）：周涨跌幅-11.1287%，市值48.9521亿元
• 趣头条（QTT.O）：周涨跌幅-15.7480%，市值9.2794亿元
• 爱奇艺（IQ.O）：周涨跌幅-10.3996%，市值127.1593亿元
• 蘑菇街（MOGU.N）：周涨跌幅-10.5447%，市值2.2680亿元
• 有才天下猎聘（06100.HK）：周涨跌幅-10.6405%，市值89.6605亿元
• 欢聚时代（YY.O）：周涨跌幅-15.7310%，市值49.9758亿元
• 同程艺龙（00780.HK）：周涨跌幅-5.3797%，市值253.8967亿元
• 美图公司（06100.HK）：周涨跌幅-9.8253%，市值55.4867亿元
• 微盟集团（02013.HK）：周涨跌幅-4.2781%，市值81.1355亿元
• 易鑫集团（02858.HK）：周涨跌幅-4.6392%，市值117.9068亿元
• 中国有赞（08083.HK）：周涨跌幅-4.8077%，市值76.5557亿元
• 搜狗（SOGO.N）：周涨跌幅-9.4903%，市值20.4537亿元
• 云集（YJ.O）：周涨跌幅-9.8253%，市值8.9158亿元
• 字节跳动：2019Q2广告收入270亿元，同比增长50%
• Google：2019Q2广告收入307.2亿元，同比增长-5.87%
• Facebook：2019Q2广告收入217.348亿元，同比增长-8.70%
• Amazon：2019Q2广告收入270亿元，同比增长-20%
• Snapchat：2019Q2广告收入3.88亿元，同比增长-17.95%
• Pinterest：2019Q2广告收入2.6亿元，同比增长-26%
• Roku：2019Q2广告收入180亿元，同比增长-11.5%
• 字节跳动：2019Q2广告收入270亿元，同比增长50%

投资评级体系

16. 公司投资评级

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数 $20%$ 以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 $10% -20%$
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 $-10% - 10%$ 之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 $10% -20%$ 之间

17. 行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数 $5%$ 以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数 $-5% - 5%$
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数 $5%$ 以上

分析师声明与免责声明

• 每位分析师对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确反映了其个人看法和判断。
• 本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对所涉及证券的个人投资建议。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成具体证券买卖的出价或询价。
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