> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档总结了2026年3月16日至26日期间，电力设备及新能源、煤炭、智能算力及医药行业的主要动态与投资建议。涵盖政策动向、市场供需、价格变化、公司业绩及未来展望等方面。 --- ## 电力设备及新能源行业 ### 主要观点 - **政策支持**：国家能源局提出“十五五”期间加力建设新型能源基础设施，推动绿色能源发展。 - **绿证数据**：2026年2月核发绿证1.98亿个，涉及61.02万个可再生能源发电项目。绿证交易活跃，绿色电力交易占比高。 - **用电量增长**：2026年1-2月全社会用电量同比增长6.1%，其中第二、第三产业用电增速较快，显示新能源需求持续增长。 - **节能方案**：四部门联合发布《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》，提出提高风光等新能源领域变压器能效和系统适配性。 - **价格趋势**：多晶硅、硅片、电池片、组件及玻璃价格整体保持稳定或小幅下降，市场仍面临需求疲软与高库存的矛盾。 ### 投资建议 - **重点推荐**：光储方向（海博思创、阳光电源）、BC新技术方向（爱旭股份）、供给侧方向（大全能源、福莱特）、电力市场化方向（朗新集团）、国产替代方向（石英股份）。 - **关注标的**：太空光伏相关企业（连城数控、拉普拉斯、晶盛机电、帝科股份、迈为股份）。 ### 风险提示 - 光伏新增装机量不及预期 - 产业链价格波动风险 - 海外地区政策风险 - 太空光伏进展不及预期 --- ## 煤炭行业 ### 主要观点 - **供给收缩**：2026年前2月原煤产量同比小幅下降0.3%，显示国内煤炭供给存在一定约束。 - **需求分化**：终端需求边际回升，但不同产品需求增速不一，其中火电、焦炭、水泥等表现分化。 - **进口变化**：前2月煤炭进口量同比小幅增长，但2月当月进口量下降，显示海外局势紧张，进口煤收缩。 - **价格走势**：煤价呈现分化趋势，部分品种价格有所上涨，整体中枢看涨。 ### 投资建议 - **重点标的**：海外产能布局的【兖矿能源】、煤油气共振的【广汇能源】、与煤化工高度关联的【中煤能源】、【兰花科创】。 - **其他标的**：涉及能源安全的【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【新集能源】、【陕西煤业】、【潞安环能】、【山西焦煤】、【盘江股份】、【淮北矿业】等。 ### 风险提示 - 供给收缩不及预期 - 需求回升不及预期 - 进口煤大幅增加 --- ## 协创数据（300857.SZ） ### 主要观点 - **业绩高增**：2025年公司实现收入122.36亿元，同比增长65.13%；归母净利润11.64亿元，同比增长68.32%。 - **业务结构**：智能算力产品及服务业务成为业绩增长主驱动力，收入同比增长1727.17%；数据存储设备业务量价齐升，收入同比增长28.31%；服务器再制造业务快速增长，收入同比增长169.35%。 - **毛利率提升**：公司2025年毛利率达19.24%，较上年同期提高1.88个百分点。 - **未来展望**：公司持续加大算力设备投入，2026年算力租赁业务有望保持高增，重点服务于头部互联网公司。 ### 投资建议 - 公司作为国内领先的智能算力及数据存储综合服务商，深度受益于AI算力基础设施建设浪潮。 - 预计2026-2028年EPS分别为8.19、12.22、16.80元，对应PE分别为26.3、17.6、12.8倍，维持“买入-A”评级。 ### 风险提示 - 技术研发风险 - 全球化经营风险 - 原材料价格上涨风险 - 行业竞争加剧风险 --- ## 医药行业：PD-1/VEGF/CTLA-4三抗CS2009 ### 主要观点 - **药物特性**：CS2009是一种PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体，具有多维度抗肿瘤效应，包括阻断PD-1/CTLA-4、激活T细胞、中和VEGFA。 - **临床表现**：在肺癌及冷肿瘤中展现优异的ORR和DCR疗效，联合化疗在一线NSCLC、CRC等适应症中耐受性良好，初步显示变革性疗效潜力。 - **临床进展**：预计2026年ASCO和ESMO年会上公布更多I/II期临床数据，并计划2026年底前启动全球III期临床试验。 ### 风险提示 - 对外授权不及预期 - 三抗OS获益不及预期 - 临床推进速度不及预期 --- ## 分析师信息 - **分析师**：彭皓辰 - **执业登记编码**：S0760525060001 - **报告发布日期**：2026年3月27日 --- ## 总结 文档全面分析了电力设备及新能源、煤炭、协创数据、医药行业等领域的市场动态、政策导向及投资机会，提供了详尽的投资建议与风险提示，为投资者提供了有价值的参考信息。