> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究早观点总结（2026年3月27日） ## 核心内容概览 本报告主要聚焦于2026年3月16日至26日的市场动态，涵盖电力设备及新能源、煤炭、协创数据及PD-1/VEGF/CTLA-4三抗CS2009等多个行业和公司，分析其市场表现、政策影响、行业趋势及投资建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场走势 - 国内主要指数普遍下跌，反映市场整体偏弱。 - 上证指数、深证成指、沪深300、中小板指、创业板指及科创50均出现不同程度的下跌。 ### 2. 行业评论 #### 电力设备及新能源 - “十五五”规划提出加力建设新型能源基础设施，推动行业长期发展。 - 产业链价格短期承压，主要由于需求疲软和高库存。 #### 煤炭 - 2026年前2月原煤产量小幅下降，进口煤收缩，海外局势紧张支撑煤价中枢看涨。 - 国内需求预期稳定，但淡季特征显现，若价格回落，稳预期政策可能出台。 #### PD-1/VEGF/CTLA-4三抗CS2009 - 该药物在肺癌及冷肿瘤治疗中展现出优异的ORR和DCR数据。 - 计划于2026年底前启动全球III期临床试验，有望成为潜在的肿瘤免疫基石药物。 --- ## 关键信息 ### 3. 价格追踪 - **多晶硅**：致密料均价45元/kg，颗粒硅均价44元/kg，价格小幅下降。 - **硅片**：130um N型硅片均价1.05元/片，210mm型硅片均价1.35元/片，价格维持稳定。 - **电池片**：N型电池片价格下降2.4%，预计库存压力上升。 - **组件**：TOPCon双玻组件价格0.763元/W，N型HJT组件0.770元/W，BC组件溢价明显。 - **玻璃**：3.2mm镀膜光伏玻璃17.5元/m²，2.0mm镀膜光伏玻璃10.5元/m²，价格持平。 ### 4. 投资建议 - **重点推荐**：光储方向（海博思创、阳光电源）、BC新技术方向（爱旭股份）、供给侧（大全能源、福莱特）、电力市场化（朗新集团）、国产替代（石英股份）。 - **关注标的**：太空光伏相关公司（连城数控、拉普拉斯、晶盛机电、帝科股份、迈为股份）。 - **煤炭板块**：推荐【兖矿能源】、【广汇能源】、【中煤能源】、【兰花科创】及涉及能源安全的【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】等。 ### 5. 协创数据（300857.SZ） - 2025年公司收入和利润实现高增长，收入122.36亿元，同比增长65.13%；归母净利润11.64亿元，同比增长68.32%。 - 智能算力业务爆发式增长，带动公司整体业绩提升，毛利率提高至19.24%。 - 2026年算力租赁业务有望持续高增，公司积极拓展服务器采购，预计2026-2028年EPS分别为8.19、12.22、16.80元，对应PE分别为26.3、17.6、12.8倍，维持“买入-A”评级。 --- ## 风险提示 ### 行业风险 - 光伏行业：新增装机量不及预期、产业链价格波动、海外政策风险。 - 煤炭行业：供给收缩不及预期、需求回升不及预期、进口煤大幅增加。 - PD-1/VEGF/CTLA-4三抗CS2009：OS获益不及预期、临床推进速度不及预期、对外授权不及预期。 ### 其他风险 - 技术研发风险、全球化经营风险、原材料价格上涨、行业竞争加剧。 --- ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）、增持（介于5%-15%之间）、中性（介于-5%-5%之间）、减持（介于-5%至-15%之间）、卖出（预计涨幅落后基准指数-15%以上）。 - **行业评级**：领先大市（预计涨幅超越基准指数10%以上）、同步大市（介于-10%至10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准指数-10%以上）。 - **风险评级**：A（波动率小于等于基准指数）、B（波动率大于基准指数）。 --- ## 分析师承诺与免责声明 - 分析师承诺以独立、客观的态度出具报告，信息来源合法合规，研究方法专业审慎。 - 报告内容不构成投资建议，公司不对使用报告导致的损失负责。 - 本报告版权归属山西证券，未经授权不得复制、分发或使用。 --- ## 山西证券研究所联系方式 - **上海**：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 - **太原**：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981 - **深圳**：广东省深圳市南山区科苑南路2700号华润金融大厦23楼 - **北京**：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 - 官网：[http://www.i618.com.cn](http://www.i618.com.cn)