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研究早观点总结（2026年3月27日）

核心内容概览

本报告主要聚焦于2026年3月16日至26日的市场动态，涵盖电力设备及新能源、煤炭、协创数据及PD-1/VEGF/CTLA-4三抗CS2009等多个行业和公司，分析其市场表现、政策影响、行业趋势及投资建议。

主要观点

1. 市场走势

• 国内主要指数普遍下跌，反映市场整体偏弱。
• 上证指数、深证成指、沪深300、中小板指、创业板指及科创50均出现不同程度的下跌。

2. 行业评论

电力设备及新能源

• “十五五”规划提出加力建设新型能源基础设施，推动行业长期发展。
• 产业链价格短期承压，主要由于需求疲软和高库存。

煤炭

• 2026年前2月原煤产量小幅下降，进口煤收缩，海外局势紧张支撑煤价中枢看涨。
• 国内需求预期稳定，但淡季特征显现，若价格回落，稳预期政策可能出台。

PD-1/VEGF/CTLA-4三抗CS2009

• 该药物在肺癌及冷肿瘤治疗中展现出优异的ORR和DCR数据。
• 计划于2026年底前启动全球III期临床试验，有望成为潜在的肿瘤免疫基石药物。

关键信息

3. 价格追踪

• 多晶硅：致密料均价45元/kg，颗粒硅均价44元/kg，价格小幅下降。
• 硅片：130um N型硅片均价1.05元/片，210mm型硅片均价1.35元/片，价格维持稳定。
• 电池片：N型电池片价格下降2.4%，预计库存压力上升。
• 组件：TOPCon双玻组件价格0.763元/W，N型HJT组件0.770元/W，BC组件溢价明显。
• 玻璃：3.2mm镀膜光伏玻璃17.5元/m²，2.0mm镀膜光伏玻璃10.5元/m²，价格持平。

4. 投资建议

• 重点推荐：光储方向（海博思创、阳光电源）、BC新技术方向（爱旭股份）、供给侧（大全能源、福莱特）、电力市场化（朗新集团）、国产替代（石英股份）。
• 关注标的：太空光伏相关公司（连城数控、拉普拉斯、晶盛机电、帝科股份、迈为股份）。
• 煤炭板块：推荐【兖矿能源】、【广汇能源】、【中煤能源】、【兰花科创】及涉及能源安全的【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】等。

5. 协创数据（300857.SZ）

• 2025年公司收入和利润实现高增长，收入122.36亿元，同比增长65.13%；归母净利润11.64亿元，同比增长68.32%。
• 智能算力业务爆发式增长，带动公司整体业绩提升，毛利率提高至19.24%。
• 2026年算力租赁业务有望持续高增，公司积极拓展服务器采购，预计2026-2028年EPS分别为8.19、12.22、16.80元，对应PE分别为26.3、17.6、12.8倍，维持“买入-A”评级。

风险提示

行业风险

• 光伏行业：新增装机量不及预期、产业链价格波动、海外政策风险。
• 煤炭行业：供给收缩不及预期、需求回升不及预期、进口煤大幅增加。
• PD-1/VEGF/CTLA-4三抗CS2009：OS获益不及预期、临床推进速度不及预期、对外授权不及预期。

其他风险

• 技术研发风险、全球化经营风险、原材料价格上涨、行业竞争加剧。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）、增持（介于5%-15%之间）、中性（介于-5%-5%之间）、减持（介于-5%至-15%之间）、卖出（预计涨幅落后基准指数-15%以上）。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准指数10%以上）、同步大市（介于-10%至10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准指数-10%以上）。
• 风险评级：A（波动率小于等于基准指数）、B（波动率大于基准指数）。

分析师承诺与免责声明

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