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欧盟监管机构关于零售投资、保险和养老金产品成本与历史表现的报告请求总结

核心内容

欧盟委员会于2017年10月13日向欧洲证券及市场管理局（ESMA）、欧洲保险与职业养老金管理局（EIOPA）和欧洲银行管理局（EBA）发出正式请求，要求其发布关于零售投资、保险和养老金产品成本与历史表现的定期报告。该请求旨在支持建设资本市场联盟（CMU），增强零售投资者对资本市场的参与度，提高市场透明度和竞争性。

主要观点

• 零售投资者参与的重要性：零售投资者的广泛参与是构建深度资本市场的关键，有助于实现长期经济融资目标。
• 透明度与信息可比性：通过披露产品成本和历史表现，零售投资者可以更好地理解其投资回报及费用影响，从而做出更明智的决策。
• 数据来源与处理：报告应基于现有法律法规要求的披露数据（如MiFID II、PRIIPS、UCITS等），并考虑使用代表样本数据以应对数据获取的困难。
• 分阶段实施策略：为应对数据获取的挑战，报告将采用渐进式、分阶段的实施方式，第一阶段将建立基准，并识别数据缺口与问题。
• 报告内容与结构：报告需涵盖各产品类别的成本与表现、数据处理中的困难、方法论建议及数据集附件。

关键信息

1. 报告范围

• 覆盖产品：
  • 零售投资产品：包括UCITS投资基金、AIF投资基金（适用KIID规则）、结构化产品（如结构化存款和结构化票据）、基于保险的投资产品（如保证收益产品、分红产品、单位链接寿险产品）。
  • 养老金产品：根据EIOPA定义的第三支柱养老金产品。
  • 未来扩展：包括定义贡献职业养老金计划。

2. 报告原则

• 按成员国分析：强调成员国间产品成本与表现的差异。
• 指标可比性：确保同类产品间指标的可比性，以便投资者进行有效比较。
• 适当聚合层级：按产品类别进行数据聚合，尽量区分主动管理和被动管理产品。
• 净回报与成本影响：突出净回报与成本之间的关系，必要时与相关指数对比。
• 时间范围：报告应涵盖1年、3年、7年和10年的历史表现数据。
• 通胀影响：考虑到保险和养老金产品的长期性，需分析通胀对回报的影响。

3. 数据来源

• 产品成本数据：优先使用UCITS KIID和PRIIPS KID数据，如无法获取则考虑其他来源（如国家监管机构、第三方服务提供商或产品制造商网站）。
• 分销成本数据：由于现行法规未涵盖所有分销费用，需通过样本数据收集并分析。
• 历史表现数据：UCITS KIID可用于历史表现数据，必要时需对商业数据库数据进行调整以反映实际净回报。

4. 实施步骤

• 步骤1：披露数据映射
  映射欧盟或国家法律下的预合同披露要求，明确各产品类别信息的发布情况。
• 步骤2：方法论开发
  为第一阶段报告制定数据收集与分析的方法。
• 步骤3：数据收集与处理
  收集并处理代表样本数据，分析其在各成员国的适用性与代表性。
• 步骤4：报告发布
  发布关于产品成本与表现的报告，并分析数据可得性差异，提出方法论改进建议。

5. 初期报告时间表

6. 报告内容

• 产品成本与表现：展示主要产品类别的成本与历史表现，附带计算方法与假设。
• 数据处理困难：说明在数据收集与分析过程中遇到的挑战。
• 方法论建议：如适用，提出对未来报告周期的改进建议。
• 数据集附件：附上包含各投资产品关键特征的详细数据集。

总结

该请求是欧盟资本市场联盟战略的一部分，旨在通过提升零售投资、保险和养老金产品的透明度，增强投资者信心与市场效率。报告将分阶段实施，优先基于现有数据，逐步完善方法论与数据收集机制，以支持零售投资者的知情决策与市场健康发展。