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报告摘要

苯乙烯市场周报总结（2025.12.26）

核心内容概览

本周苯乙烯市场呈现震荡偏强走势，期货价格小幅上涨，现货价格震荡上涨，基差走弱，市场整体处于平水附近。供需方面，国内产量环比上升，产能利用率提高，但下游需求分化明显，EPS因需求淡季和库存偏高维持低开工，PS开工率持续提升，ABS和UPR开工率则有所波动。库存方面，港口库存有所增加，工厂库存小幅上升，但华南港口库存大幅下降。成本端，纯苯价格小幅上涨，乙烯价格因人民币升值小幅下降，非一体化成本上升，一体化利润收窄。进口利润持续亏损，进口窗口关闭。期权市场显示历史波动率和隐含波动率均处于中等水平，市场情绪相对平稳。

主要观点

1. 价格走势

苯乙烯期货价格震荡上涨，EB2602合约收盘价为6787元/吨，较上周上涨6.01%。
现货价格震荡上涨，但基差走弱，市场整体处于平水附近。

2. 供需情况

供应端：本周国内苯乙烯产量环比上升2.25%至35.46万吨，产能利用率上升1.57%至70.70%。宝来35万吨装置重启，天津渤化45万吨装置故障停车。
需求端：EPS开工率环比上升0.75%至52.56%，PS开工率环比上升4.1%至58.6%，ABS开工率环比下降0.7%至69.4%，UPR开工率环比上升2%至38%，丁苯橡胶开工率环比上升0.15%至79.38%。
库存：工厂库存环比上升0.47%至17.18万吨，华东港口库存环比上升3.41%至13.93万吨，华南港口库存环比下降26.67%至1.1万吨。

3. 成本与利润

非一体化成本：本周非一体化成本上升至6766.50元/吨，利润小幅修复至-177元/吨。
一体化利润：一体化利润维持在320元/吨附近，环比下降。
进口成本与利润：进口利润持续亏损，进口窗口关闭。

4. 期现市场

期货主力合约价格震荡偏强，仓单数量环比上升。
期货合约持仓量环比上升，02-03价差小幅震荡。

关键信息

上游价格

乙烯：受人民币升值影响，乙烯人民币价格小幅下降。
纯苯：华东市场价小幅上涨。

产能与产量

12月东明20万吨新装置投产。
11月苯乙烯产量145.62万吨，环比下降1.50%，同比上升13.83%。

库存情况

港口库存：15.03万吨（合计）。
工厂库存：17.18万吨。
华东港口库存：13.93万吨，华南港口库存：1.1万吨。

进出口情况

11月苯乙烯进口1.88万吨，出口2.37万吨。

下游开工率

EPS、PS、UPR、丁苯橡胶开工率以升为主，ABS开工率小幅下降。

利润情况

非一体化利润：小幅修复至-177元/吨。
一体化利润：收窄至320元/吨。
进口利润：持续亏损。

期权市场分析

历史波动率：苯乙烯主力20日历史波动率为16.31%。
隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率在18.32%附近，显示市场对价格波动的预期较为温和。

展望

短期来看，国内苯乙烯产量和产能利用率预计变化不大，下游EPS因需求淡季和库存偏高维持低开工，PS开工率预计持续提升，ABS预售表现良好，开工率或小幅提升。受近期装置突发检修影响，供需紧平衡预计持续，显性库存或维持去化趋势。成本方面，国际油价受地缘因素影响涨幅显著，但短期上行空间有限；纯苯端供需宽松，支撑有限。因此，苯乙烯期货EB2602预计震荡走势，区间在6500-6900元/吨附近。