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市场分析总结

宏观

近期全球风险偏好因中东局势和关税政策不确定性受抑，市场成交额小幅缩量，股指估值修复空间受限，短期呈震荡格局。中国国内商品市场受天气、政策及供需影响存在分化，多数品种基本面承压，但部分受政策利多支撑，价格整体呈现底部震荡或弱势偏强运行的态势。

股指

受中东局势和关税预期影响，四大股指全线收跌，成交额环比缩量；不同合约基差变化不一。短期维持震荡，IH、IF基差可提供对冲机会，建议关注国债期货对冲工具。

原油

中东冲突升级是近期油价上涨的关键因素，叠加夏季需求旺季及美国库存下滑的基本面支撑，WTI主力关注78美元/桶压力。若局势恶化，油价或重返高位；反之则波动风险加大。

黄金

美联储保持利率不变，点阵图显示2025年降息两次，市场等待通胀与就业数据指引。中东地缘紧张支撑避险情绪，金价波动较大，短期关注3500美元/盎司附近表现。

化工

PTA短期跟随油价震荡，中期供需矛盾主导；乙二醇短期偏多震荡，需关注地缘和政策影响；PVC、PP、塑料基本面较弱，警惕情绪性反弹后的回落风险。

农产品

玉米价格处上升通道，短期偏强震荡；花生、棉花价格受进口减少和库存支撑，存在区间波动机会；豆粕、豆油短线震荡，天气和关税是主要驱动。

金属

沪铜、沪铝表现为震荡偏强，库存下降支撑；氧化铝供应过剩，价格承压；碳酸锂、多晶硅价格震荡为主，基本面未实质性改善；工业硅处于底部震荡区间，需求疲软，但受到政策和成本部分支撑。

黑色

不锈钢、螺纹钢、热卷总体估值偏低，短期内震荡运行；铁矿石受需求旺季和关税缓和提振，但库存和政策压制限制涨幅；焦煤焦炭短期以震荡为主，关注库存变化和政策落地。

煤炭

焦煤焦炭供需分化，短期震荡趋势明显，需关注库存和政策影响，焦煤进口下滑，国内产量减少，但冶金需求疲软导致价格压力。