环保工程及服务行业：组建生态环保部，“大部制、集权化”改革、更强调监管-20180318-广发证券-19页-1mb

环保工程及服务Ⅱ行业总结

核心内容

1. 生态环境部组建：国务院机构改革方案提出组建生态环境部，整合环境保护部、发改委、国土资源部、水利部、农业部等多部门生态环保相关职责，实现生态大协同的保护和监管。此举符合“大部制、集权化”改革预期，有助于解决“多头治理”问题，提升执法效率。
2. 生态文明写入宪法：2018年3月11日，生态文明正式写入《中华人民共和国宪法》，与物质文明、政治文明、精神文明、社会文明并列，表明国家对环保工作的重视程度进一步提升。
3. 环保政策加强：李干杰在记者会上表示，将开展环保督察回头看，加强环保执法力度，重点推进水环境治理、绿色“一带一路”、洋垃圾禁止进口等政策，围绕环境质量改善、污染物总量减排、环境风险控制三大目标。
4. 环保板块市场表现：本周环保指数上涨1.17%，跑赢沪深300指数0.11%。板块内12家公司上涨，47家公司下跌，8家公司停牌，整体市场情绪偏乐观。
5. 行业投资组合：推荐关注联美控股、中再资环、聚光科技、金圆股份、三聚环保等龙头企业，认为其未来2年有望保持25%-35%的成长增速，估值有望提升。

主要观点

• 政策驱动行业提升：生态文明写入宪法、环保督察回头看、环保执法力度加强等政策推动环保行业进入新的发展阶段，政策支持将带来新的发展机遇。
• 龙头公司估值提升空间大：环保板块整体估值处于历史底部，龙头公司具备较高的成长潜力，伴随政策和市场的双重利好，估值切换预期强烈。
• 环保行业前景乐观：环保督察、执法力度提升、水环境治理等政策落地，有助于提升行业规范性，改善行业环境，推动企业盈利增长。

关键信息

• 行业评级：买入
• 投资组合：联美控股、中再资环、聚光科技、金圆股份、三聚环保
• 环保督察目标：2018年环保督察将围绕环境质量改善、污染物总量减排、环境风险控制三大目标，重点推进环保督察回头看，加强执法力度。
• 环保政策：包括水环境治理、洋垃圾禁止进口、绿色“一带一路”等，推动环保行业向更规范、更高效发展。
• 市场表现：本周环保指数上涨1.17%，跑赢沪深300指数0.11%。
• 行业风险提示：市场低价恶性竞争、EPC工程结算进度低于预期、运营企业补贴无法按时到位、产能利用率不足。

本周市场回顾

• 环保指数：上涨1.17%，跑赢沪深300指数0.11%。
• 上市公司表现：67家样本公司中，12家公司上涨，47家公司下跌，8家公司持平，8家公司停牌。

环保子行业一周大事

• 固废行业：垃圾焚烧发电被提出作为振兴乡村战略重要内容，多地加强危险废物管理，出台生活垃圾焚烧发电环境准入条件。
• 水务行业：平顶山市开展地表和地下水环境治理，广东省推进水污染防治攻坚战，上海市加强防汛泵站污染物放江监管，安徽省推进垃圾分类，湖北出台汉江污水排放新标准。
• 大气、监测行业：多地推进大气污染防治，如武汉市、西安市、焦作市等，加强环境监测。

重点公司中标信息

• 龙马环卫：中标多个环卫项目，包括林州市环卫道路清扫保洁车辆采购、长春市环境卫生保洁管理处设备采购等。
• 碧水源：中标四川省眉山市彭山区水务局城市生活污水处理厂提标升级改造工程、新疆阜康产业园扬水工程等。
• 永清环保：中标海西州风电及光伏发电项目前期咨询服务。
• 启迪桑德：中标鼎湖区乡镇环卫一体化项目、广水市乡镇污水处理厂PPP项目。
• 天翔环境：中标河南省新乡市凤泉区污水处理厂PPP项目。
• 博世科：中标广西宾阳县黎塘工业园区供水工程。

上市公司重要事件

• 维尔利：完成金源机械40%股权收购。
• 长青集团：完成限制性股票回购注销。
• 上海环境：中标奉化区城市环境基础设施项目合作商。
• 重庆燃气：终止合江LNG综合利用项目。
• 龙源技术：控股股东仍为国电环科，国家能源集团吸收合并国电集团。
• 百川能源：股东减持2063万股。
• 联美控股：增发完成，现金充裕。
• 格林美：签署战略采购协议。
• 首创股份：非公开发行获发审委通过。
• 天华院：配套融资董事会预案。

风险提示

• 市场低价恶性竞争：可能导致行业盈利能力下降。
• EPC工程结算进度低于预期：影响企业现金流。
• 运营企业补贴无法按时到位：影响项目推进和盈利能力。
• 产能利用率不足：影响企业业绩表现。

上市公司下周重要事项

• 天翔环境：召开股东大会。
• 天壕环境：召开股东大会。
• 三维丝：召开股东大会。
• 巴安水务：召开股东大会。

关键参考价格汇总

• 金鸿控股：当前价格14.36元，增发价格未提供，关键参考价格空间为-42.65%。
• 环能科技：当前价格9.84元，增发价格未提供，关键参考价格空间为-38.88%。
• 清水源：当前价格15.23元，增发价格未提供，关键参考价格空间为-34.65%。
• 巴安水务：当前价格7.99元，增发价格未提供，关键参考价格空间为-27.20%。
• 富春环保：当前价格9.05元，增发价格未提供，关键参考价格空间为-25.97%。
• 龙净环保：当前价格14.44元，增发价格未提供，关键参考价格空间为-8.15%。
• 天翔环境：当前价格11.55元，增发价格未提供，关键参考价格空间为-21.53%。
• 格林美：当前价格8.18元，增发价格未提供，关键参考价格空间为-6.45%。
• 首创股份：当前价格5.06元，增发价格未提供，关键参考价格空间为-5.43%。
• 其他公司：如联美控股、百川能源、三聚环保等也有不同价格变化。

行业评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。