行业利差及产业链高频跟踪月报_2020年第1期：一月普遍供需两弱，关注新型冠状病毒感染肺炎疫情影响申万宏源-21页_1mb

高频数据月报总结

核心内容概述

2020年1月高频数据显示，整体经济运行呈现供需两弱的态势，主要受春节提前及新型冠状病毒感染肺炎疫情的影响。行业利差分化，大宗价格平稳但库存上升，地产销售和投资增速放缓，消费板块短期偏弱，PPI和CPI均预计维持偏弱格局。

主要观点

1. 行业利差与成交情况

• 航空运输和机械行业下行幅度最大。
• 信用利差走阔，期限利差压缩，等级利差分化。
• 19个行业中10个超额利差下行，其中地产、水泥分别下降9和4BPS，而造纸、电子利差上行较多。

2. 大宗市场

• 节后复工较慢，预计供需两弱。
• 1月煤价、钢价微升，但电厂日耗因春节提前同比下行。
• 螺纹钢价格微涨，库存大幅上升，达1022.98万吨，环比上升32.69%。
• 1月PPI环比预计为0%，同比报收0%附近，预计一季度PPI走势偏弱。

3. 地产与基建

• 百强房企销售额下降12%，地产售楼暂停将冲击销售与回款。
• 12月地产投资增速微降，施工面积增速下降，土地成交价款持续下降。
• 1月建筑业PMI上升，但受疫情不确定性影响，复工情况需持续关注。

4. 汽车与家电

• 12月汽车产销量降幅收窄，其中产量增速为-8.00%，销量增速为-8.20%。
• 家电方面，空调销量同比下行，冰箱销量同比增幅走阔。
• 货运方面，铁路货运量增幅走阔，公路货运量增幅收窄。

5. 航运市场

• 干散货价格继续走低，好望角运费指数下降。
• SCFI冲高回落仍小幅上行，各地区涨跌幅度较小。

6. 消费与CPI

• 1月CPI食品部分预计环比上涨2-2.5%，非食品部分偏弱，综合涨幅预计在0.4-0.9%。
• 社零消费预计短期偏弱，受疫情影响，可选消费将受到持续影响。

关键信息

动力煤与电力

• 1月动力煤价格上涨，环渤海动力煤指数涨至553元/吨。
• 电厂日均耗煤下降，库存可用天数大幅上升至38.84天。
• 1月电力行业PMI指数为47.1%，环比上涨4个百分点。

焦炭-钢铁-机械

• 焦煤焦炭价格微升，下游库存上升。
• 螺纹钢价格微涨，社会库存大幅上涨。
• 钢铁行业PMI环比上涨，显示行业预期有所改善。
• 挖掘机销量同比增速改善，但受房地产新开工增速回落影响，中挖表现较差。

石油化工与煤化工

• 原油价格大幅下跌，Brent原油下跌11.68%，WTI原油下跌14.61%。
• 化工品价格微跌，MDI、PX、PTA价格小幅下降，但涤纶价格上涨。
• 煤化工业链存在供需矛盾，甲醇价格回升，氯碱价格下降。

建材建筑与地产

• 水泥价格整体下跌，1月环比下跌1.53%。
• 地产投资增速微降，施工面积增速下降，土地成交价款持续下降。
• 1月一线城市房地产销售增速持平，但受疫情影响，销售活动可能暂停。

有色金属

• 伦铜价格下跌，库存由跌转增。
• 沪铅库存锐减，价格微涨。
• 沪锌价格低位震荡，库存增加。

下游需求板块

• 汽车与家电需求疲软，但降幅有所收窄。
• 货运总量同比下行，铁路货运量增幅走阔，公路货运量增幅收窄。

行业趋势展望

• 短期供需两弱：受春节影响，多数行业面临需求下降，而库存上升，短期预计维持偏弱走势。
• 疫情对复工影响显著：对地产、基建、制造业等下游行业复工造成不确定性，影响销售和投资。
• PPI与CPI预计偏弱：PPI预计一季度维持偏弱，CPI食品部分环比上涨，但非食品部分偏弱，整体难超市场预期。
• 消费市场受压制：一季度可选消费预计整体偏弱，需关注疫情对消费的持续影响。

图表摘要

• 图1-图3：动力煤价格与库存变化。
• 图4-图6：电力行业耗煤量与PMI变化。
• 图7-图10：焦炭、钢铁、工程机械及化工品价格走势。
• 图11-图14：钢铁库存与PMI数据。
• 图15-图17：挖掘机销量与原油价格变化。
• 图18-图20：化工品与煤化工价格波动。
• 图21-图28：地产与基建数据及资金来源。
• 图29-图32：房地产贷款与有色金属价格变化。
• 图33-图37：汽车、家电、货运数据。
• 图38-图45：航运与消费市场数据。

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