医药生物行业新型冠状病毒感染肺炎疫情医药专题报告：关注疫情对细分板块的影响，长期趋势不改申万宏源-41页_2mb

疫情对医药板块影响分析报告总结

核心观点

• 医药板块短期受疫情情绪影响，但医保控费和医改趋势难以改变。
• 建议关注具备更强定价权的刚性需求治疗型品种、创新型品种及景气度向上的细分领域龙头。
• 疫情期间，部分核心资产因短期影响出现股价下跌，形成错杀机会。
• 中长期建议配置创新药、医疗服务等核心资产，以及政策影响可控、景气度向上的医疗器械、零售药店、自费消费、血制品等细分领域龙头。

疫情进展及影响

中国大陆

• 截至2020年2月4日，累计报告确诊病例24,324例，重症3,219例，死亡490例，治愈892例。
• 死亡率下降，治愈率上升，重症率下降。

湖北省

• 累计确诊病例16,678例，死亡率2.9%，治愈率3.1%。

武汉市

• 累计确诊病例8,351例，死亡率4.3%，呈现下降趋势。

疫情传播途径与防护措施

• 传播途径包括直接传播、气溶胶传播和接触传播。
• 防护建议包括减少外出、个人防护、健康监测和保持良好卫生习惯。

SARS、MERS与2019-nCoV比较

SARS期间医药行业表现

• 医药生物指数收益率-1.3%，其中化学制药表现较好。
• 强势医药股包括健特生物、双鹤药业、复星实业、同仁堂等。
• 香港医疗保健指数在SARS期间初期和中期跌幅较大，后期反弹。

疫情相关用药推荐

化药疗法

• α-干扰素：已有3项临床试验正在进行。
• 洛匹那韦/利托那韦：已有4项临床试验正在进行。
• 阿比多尔：即将开展3期临床。
• Remdesivir：武汉病毒所推荐，即将开展3期临床。
• 氯喹：尚无临床。
• 法匹拉韦：正在临床试验中。
• 利巴韦林：指南推荐。
• 甲泼尼龙：指南推荐。
• 肌松剂：指南推荐。

中成药疗法

• 医学观察期推荐：藿香正气胶囊、金花清感颗粒、连花清瘟胶囊、疏风解毒胶囊、防风通圣丸。
• 临床治疗期推荐：喜炎平注射剂、血必净注射剂、参附注射液。
• 双黄连：未进入诊疗方案。

医疗设备与家用医疗器械

• 迈瑞医疗：主要产品包括呼吸机、监护仪、除颤仪等，预计Q1收入增长超预期。
• 鱼跃医疗：体温计、制氧机、雾化器、血氧仪、无创呼吸机、消毒剂等产品需求增长。

IVD及低值耗材

• 凯普生物：开发了新冠病毒PCR荧光法检测试剂盒，已向NMPA申请应急审批。
• 透景生命：可床旁即时检测，1-1.5小时出结果。
• 英科医疗：手套产能提升，市场份额有望增加。

血制品

• 静丙：纳入新冠病毒防治方案，需求大增。
• 华兰生物：预计静丙收入增量约700-1400万元。
• 天坛生物：静丙批签发市占率最高，采浆资源丰富。

零售药店及医药流通

• 老百姓、益丰药房：处方药消费向零售转移，有望受益。
• 九州通：承担重要配送任务，零售渠道占比高，有望受益于处方外流。

核心资产错杀机会

• 爱尔眼科：短期受疫情影响，全年业绩预期维持30%不变。
• 通策医疗：全年业绩无实质性影响。
• 药明康德、泰格医药、康龙化成：短期面临产能受限，但长期看好。
• 长春高新、欧普康视：自费消费板块，具备增长潜力。
• 凯利泰、大博医疗：骨科耗材龙头，短期面临手术延期，但长期看好。

建议关注标的

• 疫情相关：迈瑞医疗、鱼跃医疗、英科医疗、华兰生物、天坛生物、老百姓、益丰药房、九州通、凯普生物、透景生命
• 核心资产错杀：爱尔眼科、通策医疗、药明康德、泰格医药、康龙化成、长春高新、凯利泰

附：涉及公司估值表