> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪期货早报总结 - 2026-05-22 ## 核心内容 本报告聚焦于生猪期货市场，分析了近期市场供需情况、基差与价差走势、现货价格变化、存栏与出栏数据、育肥成本与利润走势以及相关风险因素。 ## 主要观点 1. **供需格局**： - **供应端**：五一长假后，生猪养殖仍处于亏损状态，存栏量小幅下降，预计供应减少。 - **需求端**：猪肉消费整体偏淡，但有回升预期，短期内需求改善有限。 - 综合来看，预计本周生猪价格将维持震荡偏弱格局，价格区间在10800至11200元/吨附近。 2. **基差与价差**： - 当前现货全国均价为9540元/吨，2607合约基差为-1480元/吨，现货贴水期货。 - 1-3、1-5、1-9合约价差逐步缩小，整体趋势偏空。 3. **库存与存栏**： - 截至3月31日，生猪存栏量为42358万头，环比减少1.2%，同比增加1.5%。 - 能繁母猪存栏量为3904万头，环比减少1.8%，同比减少3.3%。 - 生猪存栏同比减少低于预期，对市场有一定支撑。 4. **期货与现货价格走势**： - 生猪期货价格在20日均线下方，方向向下，整体偏空。 - 现货价格短期偏弱，但期货市场可能在探底后进入震荡格局。 ## 关键信息 ### 1. 近期要闻 - 生猪供应处于五一节后淡季，但出栏有所减少，现货价格短期偏弱。 - 随着五一假期结束，需求继续偏淡，价格短期继续回落空间有限。 - 养殖利润亏损扩大，市场情绪悲观，但供需逐渐回升支撑价格预期。 - 现货价格短期偏弱，期货市场可能在探底后进入震荡格局。 ### 2. 利多因素 - 生猪供应处于五一节后淡季。 - 猪粮比回落至历史低位区间。 ### 3. 利空因素 - 生猪需求整体偏淡。 - 生猪存栏同比减少低于预期。 ### 4. 主要风险点 - **下行风险1**：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期可能对价格形成压力。 - **下行风险2**：国内猪肉消费信心不足，需求不旺。 ## 期货与现货价格汇总（5月14日-5月21日） | 日期 | 近月2605 | 主力2607 | 生猪期货仓单 | 外三元生猪现货价格（元/公斤） | |--------|----------|----------|-------------|-------------------------------| | 5月14日 | 9685 | 10765 | 1455 | 9.59 | | 5月15日 | 9680 | 10790 | 1442 | 9.55 | | 5月18日 | 9685 | 10730 | 1452 | 9.51 | | 5月19日 | 9745 | 10795 | 1442 | 9.52 | | 5月20日 | 9600 | 10820 | 1439 | 9.53 | | 5月21日 | 9520 | 11020 | 1419 | 9.54 | ## 基本面分析 ### 1. 供给端 - **存栏与出栏**： - 截至3月31日，生猪存栏量为42358万头，环比减少1.2%。 - 能繁母猪存栏量为3904万头，环比减少1.8%，同比减少3.3%。 - 2024年5月，生猪存栏量为40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。 - 能繁母猪存栏量为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%。 - **出栏均重**： - 周度生猪出栏均重走势显示，出栏均重逐步增加，但近期维持稳定。 - **出栏利润**： - 周度生猪出栏利润走势逐步下降，但近期有所回升。 ### 2. 育肥成本 - 育肥成本走势显示，成本逐步下降，但近期保持稳定。 ### 3. 猪肉进口 - 月度猪肉进口走势显示，进口量有所波动，但整体维持低位。 ### 4. 替代品影响 - 猪牛肉价差走势显示，猪价与牛价差异逐步缩小，但猪价仍偏弱。 ## 结论 生猪期货市场短期内预计维持震荡偏弱格局，价格区间在10800至11200元/吨附近。市场关注重点在于生猪出栏节奏变化和鲜肉需求回升情况。主要利空因素包括生猪需求偏淡和存栏同比减少低于预期，而利多因素则包括供应淡季和猪粮比降至低位。投资者应密切关注生猪存栏变化和猪肉消费恢复情况，以判断未来价格走势。