20160129-华创证券-晨会纪要_13页_758kb

晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会围绕债券市场、医药行业、汽车与变频器行业、化工行业以及财经要闻等板块展开，涵盖了市场趋势、行业分析、公司动态、政策导向和投资建议等内容。整体来看，市场环境复杂多变，政策利好与行业挑战并存，投资者需关注流动性变化、行业发展趋势及公司基本面。

主要观点与关键信息

一、债券市场分析

1. 地方债供给节奏加快：

   • 央行通过频繁的公开市场操作缓解春节前资金紧张，但节后流动性压力更大。
   • 地方债发行将提前，一季度供给压力巨大，预计发行量占全年30%。
   • 地方债流动性改善，但投资主体多元化面临挑战，因收益低且期限长。

2. 流动性风险与债券配置建议：

   • 节后9850亿逆回购到期，流动性冲击较大，建议配置户等待更佳时机。
   • 债券市场需关注信用风险和流动性变化。

3. 票据风险事件：

   • 中信银行兰州分行票据无法兑付事件影响市场情绪，可能导致票据利率上行，对中小银行融资形成压力。

4. 打新收益分析：

   • 网下打新收益可达到年化2.6%，建议做5-15亿的小规模组合以优化收益。

二、医药行业分析

1. 恒康医疗深度报告：

   • 采用“大综合、强专科”战略，聚焦肿瘤与妇产专科。
   • 通过外延式并购形成全国医院布局，打造肿瘤精准医疗全产业链闭环。
   • 拟与河南省肿瘤医院、成都中医药大学合作建设质子治疗中心。

2. 投资建议：

   • 预计2015-2017年EPS分别为0.13/0.21/0.23元，对应PE分别为116/71/65倍。
   • 建议给予“推荐”评级，但需关注被收购医院整合风险及业绩不达预期的可能。

三、汽车行业与变频器行业分析

1. 合康变频电话会议纪要：

   • 业绩符合预期，合康动力表现超预期。
   • 2015年利润约5000万，其中合康动力贡献约1300-1500万，武汉合康约1500万。
   • 2016年一季度订单仍供不应求，订单饱满。
   • 传统业务利润下降，但国电南自仲裁可能带来一次性收益。

2. 新能源车带动电机销售增长：

   • 大洋电机上调2015年业绩预测，主要受益于新能源车动力总成系统销售增长。
   • 政策支持技术优势企业，提升补贴标准，推动行业竞争格局优化。

四、化工行业分析

1. 钛白粉行业专家电话会议纪要：
   • 行业将通过能耗限额和环保措施推进供给侧改革。
   • 国外企业关停41万吨产能，有利于国内出口，人民币贬值进一步刺激出口。
   • 行业格局清晰，预计涨价持续至一季度末或二季度，潜在催化剂为政策执行。

五、财经要闻

1. 食品安全：

   • 习近平强调保障“舌尖上的安全”，相关产业链（洁净设备、检测、追溯、安全原料、信誉厂商）迎来发展机遇。
   • 关注公司：华宇软件、信息发展、远望谷、天瑞仪器、华测检测。

2. 移动支付大战：

   • Apple Pay正式上线，NFC与扫码派竞争加剧，移动支付成为互联网金融关键支撑。
   • 关注公司：新开普、恒宝股份、高鸿股份、新国都、国民技术。

3. 新能源车与智能驾驶：

   • 新能源车带动电机销售增长，优势企业有望胜出。
   • 智能驾驶产业受政策与消费需求推动，发展空间广阔。
   • 关注公司：正海磁材、方正电机、亚太股份、得润电子、金固股份。

4. 石墨烯电池与无人机：

   • 石墨烯电池即将量产，能量密度是锂电池的4倍，具备安全优势。
   • 无人机行业因智能化军事发展迎来快速增长，相关企业受益。
   • 关注公司：宗申动力、航天电子、德奥通航、通裕重工、洪都航空、威海广泰。

市场表现

海外市场表现

国内市场表现

大宗商品

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%至5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

总结

本次晨会内容涵盖了多个行业和市场的分析，强调了流动性变化、政策支持、行业趋势和公司基本面对投资决策的影响。重点关注地方债发行节奏加快、银发经济带来的消费增长、新能源车带动电机销售、石墨烯电池技术突破以及智能驾驶产业潜力。投资者需在把握政策导向的同时，关注公司盈利能力和行业竞争格局，合理配置资产，防范信用风险与流动性冲击。