20160523-华创证券-电气设备行业周报_准入规则修改助强者恒强_特斯拉扩产提振产业链景气度_16页_1mb

电气设备行业总结

核心内容概述

本报告分析了2016年电气设备行业，尤其是新能源汽车、电力设备与新能源等板块的市场动态、政策影响及投资逻辑。重点在于新能源汽车准入规则的修订对行业格局的影响，以及电气设备产业链中相关企业的投资机会。

主要观点

1. 新能源汽车行业规范化趋势明显

• 准入规则修订：新能源汽车准入规则修订与电池/推荐车型目录调整，旨在“掐尖”，提高行业门槛。
• 优胜劣汰：政策调整带来的整车销售观望情绪将加速电池供应商的优胜劣汰，有利于“赢家通吃”。
• 安全提升：新规则提高了安全要求，利好具备高镍三元材料、高安全隔膜及电解液开发能力的企业。

2. 行业景气度回升

• 一季度业绩反弹：2015年国家出台的刺激政策和招标行动在2016年一季度落地，带动行业利润快速反弹。
• 新能源行业增长：一季度风电、光伏行业扣非归母净利润分别增长45.19%和134.88%，但下半年增速可能放缓。

3. 政策驱动下的投资机会

• 光热发电：国家政策推动光热发电实现“从0到1”突破，相关企业如首航节能、杭锅股份、上海电气、隆基股份将受益。
• 单晶组件替代：单晶硅市场占有率预计在2016年提升至25%，带动相关企业业绩增长。

4. 重点推荐企业

• 国轩高科：多路线布局稳固龙头地位，布局储能进入新蓝海，强烈推荐。
• 当升科技、沧州明珠、天赐材料：具备高镍三元材料、高安全隔膜及电解液开发能力，长期关注。
• 金鹰股份：与湖南瑞翔成立三元材料合资公司，新增关注。
• 鼎汉技术、胜利精密、日上集团：均因技术积累、产能扩张、海外布局等被重点推荐。

关键信息

一、新能源汽车板块

• 准入规则调整：要求电池企业需在2016年7月1日前通过《汽车动力蓄电池行业规范条件》准入，否则将影响其产品在新申报车型上的使用。
• 技术升级：高镍三元材料（如NCM622、811）成为趋势，提升电池能量密度与续航能力。
• 市场格局变化：高镍材料的稀缺性将提升企业盈利能力，具备相关技术的企业更具竞争优势。

二、个股信息

• 电力设备板块：百利电气涨幅最高，九鼎新材跌幅最大。
• 光伏板块：有研新材涨幅领先，保变电气跌幅最大。
• 新能源汽车板块：正海磁材涨幅最高，和顺电气跌幅最大。
• 风电板块：银星能源涨幅最高，湘电股份跌幅最大。
• 核电板块：东方锆业涨幅最高，东方电气跌幅最大。

三、行业新闻

• 特斯拉扩产：计划增发14亿美元股票，加速Model 3生产，预计2017年底上市，2018年初批量生产。
• 奥迪SQ7：采用48V电源系统，提升加速性能和驾驶稳定性。
• 谷歌与FCA合作：将自动驾驶技术融入2017款克莱斯勒Pacifica混动车型，推动技术落地。
• 大众电动车规划：计划推出高性能电动车，降低制造成本，提升市场竞争力。
• 德国电动车补贴：推出补贴计划，带动电动汽车销售增长。

四、公司跟踪

• 湖南瑞翔：与金鹰股份成立合资公司，2017年第二季度高镍三元材料产能可达2万吨，预计毛利率和净利率较高。
• 瑞翔产品：622为过渡产品，正在开发NCM811及更高镍含量材料，以满足300Wh/kg动力电池需求。
• 瑞翔与金鹰合作：合资公司产能占4000吨，瑞翔主导其余产能，预计能覆盖国内主流电池厂商。

五、技术前瞻

• 48V电源系统：用于提升车辆性能，如奥迪SQ7的电动压缩机和悬挂系统。
• 电池技术趋势：高镍三元材料成为主流，提升能量密度与续航能力，但需解决成本与安全问题。

六、行业数据

• 多晶硅价格：保持平稳，图表显示价格走势。
• 硅片、电池片、组件价格：走势显示行业供需变化。
• 风电新增装机容量：图表显示增长趋势，预计下半年增速放缓。

七、大小非解禁与大宗交易

• 解禁信息：未来三个月有多家公司的大小非解禁，如科华恒盛、鑫科材料、日上集团等。
• 大宗交易：国轩高科、汇川技术、众和股份等有大宗交易记录，显示市场活跃度。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

分析师信息

• 张文博：华创证券首席分析师，团队曾获新财富最佳分析师奖项。
• 黄斌：华创证券分析师，专注于电力设备与新能源领域。
• 王秀强：华创证券分析师，具备丰富的能源政策研究经验。
• 邱迪：华创证券助理分析师，2016年加入研究所。

总结

本报告重点分析了新能源汽车与电力设备行业在政策调整、技术发展和市场变化下的投资机会。规范化趋势加速了行业整合，高镍三元材料、高安全隔膜和电解液企业将受益。特斯拉扩产、奥迪技术升级、谷歌与FCA合作等动态推动行业向高端化、智能化发展。重点推荐国轩高科、当升科技、沧州明珠、天赐材料、鼎汉技术、胜利精密、日上集团等企业，认为其具备技术优势、市场潜力及增长空间。同时，行业数据和市场动态也显示出新能源汽车与电力设备行业正迎来新一轮增长周期。