20250903-交银国际证券-每日晨报_7页_380kb

2025年9月3日交银国际研究晨报主要涵盖全球主要指数表现、重点公司分析以及汽车行业的最新动态。报告指出，恒生指数和国指略有下跌，而A股和A股B均表现相对稳定。

重点分析了第四范式（6682 HK）和国轩高科（002074 CH）。第四范式通过业务转型，收入增长确定性强劲，预计2024-2028年年复合增长率超30%，短期利润率虽有压力但长期稳定在8%-10%，维持“买入”评级，并将目标价上调。国轩高科专注动力电池出货增长，尽管上半年毛利率下滑，但固态电池布局领先，并积极进行海外产能扩张（越南、摩洛哥、斯洛伐克），维持“买入”评级，目标价上调至41.14元人民币。

汽车板块方面，9月视为销售旺季，新能源汽车销量继续增长，多家车企8月销量创新高。报告看好小鹏汽车未来新车型上市对其销量和盈利能力的提升，吉利汽车则在私有化极氪后实现资源整合，还有利于后续发展。

标准普尔500指数创新低，建议关注人工智能主线投资机会。每日金股推荐列表显示，多只股票仍获买入评级，港股有望延续稳定走势。

报告还包含了分析师披露与利益冲突信息、免责声明和联系方式，提醒投资者注意风险。