> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商早知道 # 2026年01月15日 ：王禾 执业证书编号：S1230512110001 ：021-80105901 ：wanghe@stocke.com.cn # 市场总览 □大势：1月14日上证指数下跌 $0.31\%$ ，沪深300下跌 $0.4\%$ ，科创50上涨 $2.13\%$ ，中证1000上涨 $0.66\%$ ，创业板指上涨 $0.82\%$ ，恒生指数上涨 $0.56\%$ 。 行业：1月14日表现最好的行业分别是计算机 $(+3.42\%)$ 、综合 $(+2.9\%)$ 、通信 $(+1.91\%)$ 、传媒 $(+1.55\%)$ 、电子 $(+1.36\%)$ ，表现最差的行业分别是银行 $(-1.88\%)$ 、房地产 $(-1.18\%)$ 、非银金融 $(-0.84\%)$ 、交通运输 $(-0.76\%)$ 、食品饮料 $(-0.73\%)$ 。 □ 资金：1月14日全A总成交额为39868.62亿元，南下资金净流入28.65亿港元。 # 重要推荐 【浙商电子 高宇洋/赵洪/陈诗含】世运电路（603920）公司深度：与特斯拉共成长，有望全面拥抱新领域——20260114 # 重要点评 【浙商大制造中观策略 邱世梁/王华君/王家艺】杰克科技（603337）公司点评：出口延续、国内复苏，AI+刺绣机打开空间——20260113 # 1市场总览 # 1、大势 1月14日上证指数下跌 $0.31\%$ ，沪深300下跌 $0.4\%$ ，科创50上涨 $2.13\%$ ，中证1000上涨 $0.66\%$ ，创业板指上涨 $0.82\%$ ，恒生指数上涨 $0.56\%$ 。 # 2、行业 1月14日表现最好的行业分别是计算机 $(+3.42\%)$ 、综合 $(+2.9\%)$ 、通信 $(+1.91\%)$ 、传媒 $(+1.55\%)$ 、电子 $(+1.36\%)$ ，表现最差的行业分别是银行 $(-1.88\%)$ 、房地产 $(-1.18\%)$ 、非银金融 $(-0.84\%)$ 、交通运输 $(-0.76\%)$ 、食品饮料 $(-0.73\%)$ 。 # 3、资金 1月14日全A总成交额为39868.62亿元，南下资金净流入28.65亿港元。 # 2重要推荐 # 2.1【浙商电子 高宇洋/赵洪/陈诗含】世运电路（603920）公司深度：与特斯拉共成长，有望全面拥抱新领域——20260114 1、电子-世运电路（603920） 2、推荐逻辑：与大客户共成长，特斯拉最强α # 1）超预期点 世运电路深度绑定特斯拉链核心红利，全面受益商业航天、脑机接口、人形机器人、智能驾驶四大前沿赛道爆发。 # 2）驱动因素 公司坚持大客户战略，持续推动技术升级，扩张高端产能，积极布局嵌埋技术；把握AI机遇，充分受益特斯拉生长赋能。 # 3）盈利预测与估值 预计2025-2027年公司营业收入为6118.98/7956.05/11326.83百万元，营业收入增长率为 $21.84\% / 30.02\% / 42.37\%$ ，归母净利润为892.13/1176.63/1717.61百万元，归母净利润增长率为 $32.22\% / 31.89\% / 45.98\%$ ，每股盈利为 $1.24 / 1.63 / 2.38$ 元，PE为 $43.14 / 32.71 / 22.41$ 倍 # 3、催化剂 特斯拉各赛道进展 # 4、风险因素 下游技术发展及商业化不及预期、产品导入情况不及预期、贸易政策变化带来的供应链及客户风险等。 # 3 重要点评 # 3.1【浙商大制造中观策略 邱世梁/王华君/王家艺】杰克科技（603337）公司点评：出口延续、国内复苏，AI+刺绣机打开空间——20260113 # 1、主要事件 2025年12月22日，杰克科技在2025年经销商大会上宣布正式进军刺绣机行业，并发布两款核心新品：X7裁片绣机（平绣机）与X5成品绣机（帽绣机）。未来将组建千人规模专业团队，建设300亩专属生产基地。 # 2、简要点评 周期26年有望回暖，多项业务拓展共振创高质量发展！ # 3、投资机会与风险 # 1）投资机会 工业缝纫机行业：纺服库存呈现出底部特征，26年内外需有望共振 （1）需求端：当前服装库存水平均处于低位。以中美两大服装需求国为例，美国2025年去库幅度明显放缓，国内2025Q4经历小幅去库，二者去库或接近尾声，2026年伴随终端回暖有望迎来补库。 (2) 设备端：26年内需修复，出口有望超预期 公司α：新业务进展有催化，盈利能力有望进一步提升 纺服工厂出海过程中，杰克凭借质美价优和智能化更受工厂青睐，海外市占率稳步提升。在此基础上，公司进一步拓展新品类，贡献业绩增量。 除此之外，刺绣机、AI缝纫机、人形机器人共振，驱动公司高质量发展！ # 2）催化剂 行业需求复苏超预期；公司自身产品结构优化超预期；降本增效超预期；人形机器人进展超预期。 # 3）投资风险 消费需求不及预期、贸易摩擦、原材料价格波动等。 # 股票投资评级说明 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买入：相对于沪深300指数表现 $+20\%$ 以上； 2.增持：相对于沪深300指数表现 $+10\% \sim +20\%$ 3.中性：相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$ 之间波动； 4.减持：相对于沪深300指数表现 $-10\%$ 以下。 # 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看好：行业指数相对于沪深300指数表现 $+10\%$ 以上； 2.中性：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$ 以上； 3.看淡：行业指数相对于沪深300指数表现- $10\%$ 以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 # 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 # 浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 上海总部邮政编码：200127 上海总部电话：(8621)80108518 上海总部传真：(8621)80106010 浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn