20240225-国泰期货-硅铁_库存边际累积_顶部承压_锰硅_需求仍有观望_低位震荡_10页_1mb

硅铁与锰硅周度分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2024年2月25日硅铁与锰硅的市场走势、供需变化、库存情况、利润水平及原料价格等关键因素，旨在为投资者提供短期市场判断与投资建议。

主要观点

1.1 市场回顾及价格表现

• 硅铁：2404合约周内偏弱震荡，收于6,668元/吨，周环比下跌92元/吨。成交31,522手，持仓12,487手，环比增加695手。
• 锰硅：2404合约同样偏弱震荡，收于6,344元/吨，周环比下跌46元/吨。成交14,367手，持仓8,469手，环比减少2,993手。
• 现货价格：硅铁现货价格整体偏弱，75B硅铁主产地报价为6200-6350元/吨，环比下降100-50元/吨。锰硅现货价格变动为-20~0元/吨，内蒙与广西地区报价分别为6050元/吨和6300元/吨。

1.2 价差变动

• 期现价差：硅铁2404合约基差为-318元/吨，环比下降92元/吨；锰硅2404合约基差为-294元/吨，环比下降46元/吨。
• 月间价差：硅铁2404-2405价差为20元/吨，环比上升22元/吨；锰硅2404-2405价差为-10元/吨，环比上升12元/吨。
• 双硅价差：硅铁2404-锰硅2404价差为324元/吨，环比上升292元/吨；硅铁2405-锰硅2405价差为294元/吨，环比上升36元/吨；硅铁现货-锰硅现货价差为300元/吨，环比无变化。

供需情况分析

2.1 供应

• 硅铁：当周产量为10.06万吨，环比下降0.28万吨（-2.7%）；周开工率为36.1%，环比下降0.47%。
• 锰硅：当周产量为201,110吨，环比下降1,890吨（-0.9%）；周开工率为53.12%，环比下降0.75%。

2.2 需求

• 下游钢厂铁水产量有所下降，粗钢产量略有收缩。
• 247家钢铁企业高炉开工率为75.63%，环比下降0.74%。
• 高炉日均铁水产量为223.52万吨，环比下降1.04万吨。

2.3 库存

• 硅铁：截至本周末，全国60家样本企业库存为83,000吨，较半个月前增加11,600吨。
• 锰硅：全国63家样本企业库存为200,500吨，较半个月前增加16,000吨。

2.4 利润

• 硅铁：主力合约盘面利润为550.75元/吨，环比下降51.50元/吨；现货利润为252.75元/吨，环比下降121.50元/吨。
• 锰硅：主力合约盘面利润为-138.35元/吨，环比下降85.55元/吨；现货利润为-442.35元/吨，环比下降119.55元/吨。

2.5 原料价格

• 硅铁：硅石价格高位稳定，兰炭价格低位震荡。
• 锰硅：锰矿价格略有上涨，富锰渣维持稳定，冶金焦价格偏弱震荡。
• 电价：铁合金区域电价相对持平。

关键信息汇总

总结及投资建议

核心结论

• 硅铁与锰硅周内价格整体偏震荡，受供需双减影响，但缺口矛盾不足。
• 供应端：产能过剩压力显著，产量下降但库存累积，反映供应压力仍存。
• 需求端：黑色传统淡季背景下，钢材需求疲软，对双硅等炉料商品形成负反馈。
• 利润端：硅铁与锰硅盘面及现货利润均有所收缩，但成本支撑限制了进一步下跌空间。

投资建议

• 短期策略：双硅价格已回落至相对低位区间，短期或继续以低位震荡为主。
• 关注重点：后续需持续关注黑色终端实际表现及钢材供应复产节奏。
• 风险提示：市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，结合自身风险承受能力决策。

其他重要信息

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分析师：张钰
从业资格号：Z0019411
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