20250610-宏源期货-能源化工-PX_PTA_下游需求落实减产_33页_2mb

下游需求落实减产分析总结

核心内容

本报告分析了能源化工板块中PX与PTA的市场运行情况，包括价格走势、装置运行动态、基本面分析及后市预测。整体来看，市场受宏观和地缘因素影响，呈现偏弱运行态势，下游聚酯需求减产对市场情绪产生较大影响。

主要观点

周内总结

• PX：价格偏弱运行，装置逐步重启，但聚酯需求减产引发市场担忧。
• PTA：价格持续回调，基本面未有明显利好，新产能投产与检修高峰结束使去库速度放缓。
• 策略推荐：空单可逐步减仓。

后市预测

• 原油：市场多空交织，油价预计维持区间波动，美国关税政策和沙特增产为潜在风险。
• PX：预计月底新一轮检修前，PX维持高负荷运行，海外装置亦将提负。
• PTA：虹港石化250万吨新装置试车，后续检修计划有限，开工将逐渐走高。
• 聚酯：长丝负荷稳定，但部分大厂涤纶短纤装置降负荷，对市场心态影响较大。
• 织造：抢出口订单接近尾声，外贸订单下达顺畅，但价格竞争激烈。

价格情况

PX

• 期货：价格区间运行，无明显消息指引，主力合约06月06日收盘价6556元/吨，较5月29日下跌3.42%。
• 现货：市场商谈与成交气氛回落，国内现货均价6655.75元/吨，环比下跌1.27%。
• CFR中国：周均价826美元/吨，环比下跌1.71%。
• FOB韩国：周均价802美元/吨，环比下跌1.86%。

PTA

• 期货：震荡走弱，主力合约06月06日收盘价4652元/吨，较5月29日下跌3.45%。
• 现货：商谈氛围一般，华东市场均价4874元/吨，环比下跌0.79%。
• 加工费：周内均值为408.32元/吨，较上周上涨15.45%。

装置运行情况

PX装置

• 国内：装置开工率回升至2022年同期水平，预计月底仍有检修计划。
• 关键变动：嘉通能源300万吨、逸盛大化225万吨装置重启，台化120万吨停车时间推后。

PTA装置

• 新装置投产：虹港石化250万吨新装置6月7日试车，已出料并提负荷。
• 开工情况：周度开工提高0.99%，整体开工率逐步回升。

基本面分析

成本

• 原油：WTI与布伦特原油周内上涨，但地缘政治因素导致成本支撑不稳。
• 石脑油：供需弱化，经济性压缩明显，CFR日本周均价567.66美元/吨，生产利润周均价30.39美元/吨。

供应

• PX加工差：周度均值为261.23元/吨，环比下跌5.61%。
• PTA加工费：周内均值408.32元/吨，较上周上涨15.45%。
• 库存：PTA社会库存446.9万吨，环比减少0.76%；PTA工厂库存天数4.02天，聚酯工厂库存天数8.25天。

需求

• 聚酯：产销清淡，周均负荷89.42%，部分装置降负荷运行，需求疲软。
• 涤纶短纤：价格震荡偏弱，库存天数8.35天，较上期减少1.06天。
• 聚酯切片：价格下滑幅度大于成本，库存天数11.60天，毛利向下。
• 织造：综合开机率温和下降，内销市场行情平淡，外贸订单价格竞争激烈。

关键信息

• PX与PTA：受原油和石脑油成本支撑不稳影响，价格整体偏弱。
• 聚酯减产：涤纶短纤装置降负荷运行，对市场情绪产生压制作用。
• PTA新产能：虹港石化新装置投产，缓解部分供应压力。
• 装置检修：国内PX与PTA装置检修高峰已过，但月底仍有检修计划。
• 库存变化：PTA库存处于年内低位，聚酯库存仍处于高位，去库速度放缓。

风险提示

• 原油价格波动及地缘政治风险仍需关注。
• 聚酯需求疲软可能进一步拖累PX与PTA市场。
• 外贸订单竞争激烈，对价格形成下行压力。

数据来源

• 卓创资讯
• CCF
• 宏源期货研究所
• Wind

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宏源期货研究所 王江楠
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