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沪铜早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来趋势，同时提供了相关图表支持，帮助投资者更好地理解当前铜市场状况。

主要观点

基本面分析

• 供应开始缓和：随着南美供应逐渐恢复，铜的供应压力有所缓解。
• 制造业恢复：2021年1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，连续7个月位于51%及以上，显示制造业继续稳步恢复。
• 整体趋势：基本面呈现中性，表明供需关系尚未出现明显偏移。

基差与库存

• 基差：国内铜现货价格为58075元，基差为165元，显示现货升水期货，属于中性状态。
• 库存变化：
  • LME铜库存于2月1日减少300吨至74275吨。
  • 上期所铜库存较上周减少683吨至66565吨。
  • 库存维持在历史低位，且保税区库存处于同期正常水平，表明市场供应紧张有所缓解。

盘面与主力持仓

• 盘面走势：收盘价位于20日均线下方，且20日均线呈向下运行趋势，显示偏空信号。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓减少，整体偏多。

价格与成本

• 进口亏损：进口铜处于亏损状态，亏损幅度为200元/吨，显示国际铜价相对国内价格偏高。
• 加工费维持低位：加工费处于较低水平，表明市场对铜的需求疲软或成本控制严格。

关键信息

市场结构

• 国内现货升水：国内铜现货价格高于期货价格，显示市场对国内铜的需求相对旺盛。
• 国外现货贴水：LME铜现货价格低于期货价格，表明国际市场对铜的需求疲软或供应过剩。

预测与操作建议

• 供需预测：预计2020年铜市场出现短缺，而2021年有望出现过剩。
• 操作建议：沪铜2103合约建议空单减半持有，止损设为59000元，以应对可能的库存累库及价格回调。

图表说明

以下为报告中涉及的主要图表及含义：

• 国内铜基差(连续合约)：显示国内铜现货与期货之间的基差变化。
• LME铜现货升贴水：反映伦敦金属交易所铜现货与期货之间的价格差异。
• 进口亏损：表明进口铜的成本高于国内现货价格，显示国际市场铜价偏高。
• 加工费维持低位：反映市场对铜的加工需求疲软。
• CFTC非商业净多单流出：显示投机性多头持仓减少，市场情绪偏空。
• WBMS全球铜供需平衡：预测2020年铜市场出现短缺，2021年有望出现过剩。

免责声明

本报告中的信息来源于公开资料，大越期货不对信息的准确性或完整性作出保证。报告中的观点和建议仅代表分析师个人意见，不构成公司立场。投资者应谨慎参考，本报告不承担因操作导致的任何损失。

结论

综合来看，当前沪铜市场处于基本面中性、基差升水、库存偏低、盘面偏空、主力持仓偏多的状态。随着春节假期来临，企业备货接近尾声，库存可能进入累库阶段。建议投资者关注库存变化及价格波动，合理控制仓位，以应对市场可能的回调风险。