20230312-东吴证券-力量钻石-301071.SZ-2022年报点评_归母净利润4.6亿元_培育钻石和金刚石微粉拉动业绩高增_5页_461kb

力量钻石（301071）2022年报总结

核心内容概述

力量钻石在2022年实现了良好的业绩表现，归母净利润达4.6亿元，同比增长92%，符合市场预期。公司主要依靠培育钻石和金刚石微粉业务的快速增长推动业绩提升，其中培育钻石已成长为公司的第一大业务板块。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 2022年营收：9.1亿元，同比增长82%
• 2022年归母净利润：4.6亿元，同比增长92%
• 2022年扣非归母净利润：4.37亿元，同比增长90.5%
• 2022年Q4营收：2.3亿元，同比增长50%
• 2022年Q4归母净利润：1.1亿元，同比增长41%

2. 业务增长驱动因素

• 培育钻石：2022年实现收入3.9亿元，同比增长97%
• 金刚石微粉：2022年实现收入3.2亿元，同比增长103%
• 金刚石单晶：2022年实现收入1.74亿元，同比增长27%
• 培育钻石仍处于渗透率快速提升阶段，公司通过产能扩张实现了业绩兑现。

3. 毛利率分析

• 整体毛利率：63.3%，同比下滑0.8个百分点
• 金刚石单晶毛利率：52.7%，同比下滑5.23个百分点
• 金刚石微粉毛利率：54%，同比增长4个百分点
• 培育钻石毛利率：79.25%，同比下滑2.13个百分点，主要因出厂价波动

4. 产能扩张与定增进展

• 公司已通过定增募集资金到位，新增设备陆续投产
• 预计后续产能将稳步释放，进一步拉动业绩增长
• 2023-2025年归母净利润预测分别为7.6亿元、12.1亿元、14.8亿元
• 2023-2025年PE分别为24倍、15倍、12倍，维持“买入”评级

5. 下游布局与产业链延伸

• 公司在2022年成立深圳科美钻科技有限公司，与潮宏基等合作创建培育钻石饰品品牌
• 成立生而闪耀科技（深圳）有限公司和孙公司LILIANGDIAMONDUSAINC，拓展美国市场
• 预计未来在下游品牌端持续发力，有望打通产业链，实现线下零售门店销售

6. 财务预测与估值指标

7. 财务结构与运营指标

• 资产负债率：2022年为15.3%，预计2023-2025年逐步上升至25.68%
• 每股净资产：2022年为36.27元，预计2025年达60.03元
• ROE-摊薄：2022年为8.76%，预计2025年提升至16.99%
• ROIC：2022年为13.30%，预计2025年提升至16.64%
• 现金净增加额：2022年为2,796百万元，2023年预计为187百万元，后续增长放缓

8. 风险提示

• 培育钻石扩产不及预期
• 海外需求不及预期

结论

力量钻石在2022年表现出强劲的增长势头，主要受益于培育钻石和金刚石微粉业务的高景气度。公司通过定增获得资金支持，产能持续扩张，未来业绩有望进一步提升。尽管2022年受疫情影响，但公司仍保持较高的盈利能力，且在下游品牌端积极布局，有望实现产业链的深度整合。当前估值处于合理区间，维持“买入”评级。