20260706-浙商证券-非银金融_Agentic_Payment智能体经济的支付新范式_62页_2mb

Agentic Payment 总结

核心内容

Agentic Payment 是智能体经济（Agent 经济）的必要基础设施，它标志着从传统以“人”为中心的经济体系向以“人 + 机器”为经济主体的范式转变。Agent 作为独立的经济参与者，能够自主完成从需求发现、服务匹配、价值交换到履约的全流程，但这一转变需要一套全新的金融基础设施来支持，而 Web3 技术正好满足这一需求。

主要观点

1. Agent 经济的宏观框架
   Agent 经济由四层架构构成：基础设施层、智能能力与工具层、协议与交易层、应用与服务层。当前，Agent 经济面临结构型瓶颈，主要体现在身份与准入、资产确权、结算效率、信任机制等方面。

2. Web3 是 Agent 经济的底层土壤
   Web3 通过生成钱包实现金融身份的解耦，通过链上资产化实现算力、模型、数据等要素的确权与定价，通过原子化结算与智能合约支持高频微支付，为 Agent 经济提供了系统性的金融基础设施。

3. 金融市场是 Agent 经济的效率引擎
   金融市场通过资金融通、价格发现、流动性提供、风险管理与信息传递五大功能，为 Agent 经济的规模化提供支持。Web3 解决了“可行性”问题，而金融市场则解决了“如何做好”的问题。

4. Agentic Payment 是 Agent 经济的血脉
   Agentic Payment 是 Agent 间价值流转的结算枢纽，是 Agent 永续运行的经济前提，也是 A2A 协作网络的信任基础。当前，Coinbase、Circle 和 Stripe 分别在协议路由层、货币结算层和商户受理层形成垂直布局，竞争实质是网络效应卡位赛。

关键信息

1. Agent 经济的结构化特征

• Agent 经济的参与者：包括供给侧（生产者）、需求侧（消费者）、交易执行层（Agent）。
• Agent 的三重角色：Agent 可同时扮演生产者、消费者、交易执行者，推动强网络效应。
• Agent 的能力：AI Agent 能够自主决策、交易、盈利，是经济主体范畴的结构性扩容。

2. Agentic Payment 的技术支撑

• 公私钥体系：Agent 无需 KYC，生成钱包即可获得金融身份。
• 链上资产化：算力、模型、数据等要素被封装为可交易资产，如 DataToken、算力收益权代币等。
• 智能合约 + 原子化结算：支持微支付，实现零信任启动，提高交易效率与安全性。

3. Agent 经济的前景与数据预测

• 2030 年 Agent 数量预计增长 70 倍，达到约 20.02 亿个。
• 年任务执行数预计达到 73.07 万亿次，单任务 Token 消耗量预计增长 90909 倍，达到约 100 万 Tokens / 任务。
• 年 Tokens 消耗量预计达到 73.07 Exa，远超当前水平。

4. Web3 的三大核心能力

• 身份与准入：公私钥地址 + ERC-8004 链上声誉 → 允许 Agent 无需 KYC 即可参与经济活动。
• 确权与定价：算力切片、模型代币化、数据 DataToken → 实现生产要素的链上确权与定价。
• 结算与信任：原子化结算 + 智能合约 → 支持微支付与零信任启动，构建 A2A 交易闭环。

5. 技术与隐私保障机制

• ZKML：解决链下数据真实性问题，使数据在链上可计算但不可见。
• FHE：实现数据“可用但不可见”，解决数据隐私问题，推动数据资产化与交易化。
• TEE：通过可信执行环境确保计算过程的真实性，提升链下验证的效率。

6. 投资建议与市场现状

• 投资建议：建议关注 Coinbase、Circle、Stripe 等精准卡位 Agentic Payment 的企业，以及具有融合场景的连连数字。
• 市场现状：目前 Agentic Payment 处于早期铺设阶段，竞争焦点在于网络效应的构建，而非技术优劣。

技术与市场进展

• 链上支付数据：2025 年 5 月至 2026 年 4 月期间，AI Agent 完成约 1.76 亿笔链上支付，结算总额约 7300 万美元。
• USDC 结算：98.6% 的交易以 USDC 结算，表明去中心化稳定币在 Agent 经济中的重要性。
• MPP 协议：由 Stripe 与 Tempo 联合推出，上线首周吸引 894 个 Agent 接入，完成 3.1 万笔交易。
• x402 协议：Coinbase 推出，支持 Agent 自主完成支付，无需逐笔签名，提升交易效率。

风险提示

• 监管风险：Agent 经济的法律框架尚未完善，涉及身份、产权、结算等多方面。
• 技术风险：Web3 与 FHE 等技术尚未完全成熟，需持续发展与优化。
• 市场风险：Agent 经济仍处于早期阶段，市场接受度与规模尚不确定。
• 竞争风险：随着市场扩张，竞争将加剧，需关注网络效应与生态构建。

结论

Agentic Payment 是智能体经济发展的关键基础设施，其核心价值在于实现 Agent 间的价值交换与信任机制。Web3 技术提供了基础支撑，而金融市场则推动其规模化与效率提升。随着技术进步与市场成熟，Agent 经济有望成为未来经济的重要组成部分，实现从“人”到“人 + 机器”的范式跃迁。