20240531-和合期货-沪铜月报（2024年06月）_供需矛盾及政策助力_沪铜高位运行_14页_873kb

沪铜月报（2024年06月）总结

一、宏观背景

1. 国内经济向好：4月规上工业增加值同比增长6.7%，1-4月累计增长6.3%，主要指标总体改善，新动能成长迅速。央行推出多项政策支持地产，设立3000亿保障性住房再贷款，积极因素积累增多。
2. 美联储降息预期推迟：美国4月核心CPI同比降至3.6%，为三年最低；5月MarkitPMI全线超预期，市场预期美联储首次降息时间从11月推迟至12月。

二、基本面分析

1. 供应端：刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿III期投产，铜产量提升至60万吨以上年产；4月废铜进口量创2018年12月以来新高，缓解铜精矿紧张。
2. 需求端：4月新能源汽车产销分别增长359%和335%，市场占有率达36%；空调产量同比增长200%，政策推动“以旧换新”促进需求。

三、后市展望

供需矛盾或有缓解，国内经济支撑铜价高位运行。供应增量来自新铜矿投产及废铜进口，需求端新能源汽车和家电政策支持需求提升，长期或有支撑。

四、风险提示

报告不构成投资建议，市场存在不确定性，投资者需自行评估风险。