20260208-西南证券-建筑材料行业2026年投资策略_重点关注电子布板块_重视第二增长曲线_40页_2mb

建筑材料行业2026年投资策略总结

核心观点

• 传统建材行业：在新建地产需求收缩和存量更新需求释放的双重影响下，行业有望触底回升，消费建材受益显著。
• 电子布板块：受益于算力需求爆发，特种玻纤电子布需求旺盛，行业盈利水平持续改善，头部企业将尽享行业红利。
• 基建相关板块：十五五期间，地下管网建设改造预计超70万公里，新增投资需求突破5万亿元，基建发力将为相关企业带来投资机会。
• 第二增长曲线：部分积极转型、具备优质第二增长曲线的公司值得重点关注，如金晶科技、濮耐股份等。

下游需求分析

• 稳房市强信心：房地产行业进入存量市场，商品房销售面积和竣工面积降幅收窄，政策支持对市场起到托底作用。
• 二次装修需求：随着住宅使用年限增长，二次装修需求持续释放，将拉动消费建材市场。
• 保障性住房与货币化安置：相关政策将扩大内需，为消费建材市场提供新的增长点。
• 房屋养老金制度：有助于推动城镇老旧小区改造，带动防水材料等需求增长。

行业细分分析

水泥行业

• 需求疲弱：地产投资下滑对水泥需求拖累明显，2025年水泥产量同比下降6.9%。
• 价格回升：2024年三季度行业自律提价有效，2025年价格承压。
• 政策支持：碳配额、反内卷等政策加快落后产能出清，供给端优化。

玻璃纤维行业

• 应用领域拓宽：玻纤在基建、轨道交通、5G通信、新能源等领域需求增长。
• 电子布需求旺盛：算力需求爆发推动低介电电子布等特种产品供给紧张，价格上行。
• 重点推荐：国际复材、中国巨石等具备技术优势和产能储备的企业。

玻璃行业

• 需求疲弱：受地产竣工面积下滑影响，平板玻璃消费持续下滑。
• 光伏玻璃需求增长：光伏行业持续发展支撑需求，但价格承压。
• 库存高企：全国浮法玻璃样本企业总库存处于高位，折库存天数达26.3天。

消费建材行业

• 品牌与渠道优势：具备品牌力和渠道力的企业市占率提升显著，如兔宝宝、北新建材。
• 政策利好：保交楼、保交付等政策对商品房竣工和销售起到托底作用。

重点推荐投资标的

主要观点

• 行业趋势：建筑材料行业整体呈现稳中向好的趋势，尤其在消费建材和电子布领域表现突出。
• 技术与产能：具备技术优势和产能储备的企业将受益于行业复苏和需求增长。
• 政策影响：房地产政策、基建投资、城市更新等政策对行业起到托底和推动作用。
• 增长潜力：部分企业具备第二增长曲线，如金晶科技的TCO玻璃业务、濮耐股份的高活氧化镁业务，未来增长空间广阔。

风险提示

• 经济大幅下滑风险
• 市场开拓或不及预期
• 政策效果或不及预期
• 行业提价不及预期
• 地缘政治风险

总结

2026年建筑材料行业将受益于政策支持、需求复苏及技术进步，其中电子布、消费建材和基建相关板块表现突出。重点推荐兔宝宝、北新建材、中国巨石、金晶科技、濮耐股份、再升科技、三棵树、东宏股份等具备技术优势、产能储备和第二增长曲线的企业。行业整体估值有所提升，但需关注经济波动、市场开拓和政策效果等风险因素。