20181111-财通证券-医药生物行业周报_政策大底浮现_改革开放再出发_10页_1mb

报告摘要

医药生物行业周报总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现略显疲软，行业指数下跌1.30%，在28个子行业中排名15位。尽管如此，政策层面的积极信号显示行业正迎来新的发展契机。中央政府通过一系列稳预期和稳经济的政策，为民营企业提供了强有力的支持，包括融资、减负、公平待遇等方面，同时也通过改革开放政策，如科创板、注册制、自贸区建设等，为行业长期发展创造有利条件。

主要观点

政策大底形成：中央政府的政策调整和改革举措已经形成政策大底，不仅稳定了经济预期，也对股市交易层面产生了积极影响。政策支持力度大，未来若市场或经济出现波动，仍有新的政策出台的可能。
带量采购或放缓：为了保护医药民营企业，尤其是以仿制药为主的公司，政策推进可能会有所放缓，以给予企业转型时间。仿制药利润被压缩会影响其研发创新动力，因此政策调控显得尤为重要。
科创板与注册制利好：科创板及注册制的推出对现有上市企业影响有限，反而有利于具备真实成长潜力的企业脱颖而出，为行业带来更多投资机会。
医药行业估值处于低位：上周医药生物板块估值为26.09，低于2010年以来的均值39.03，显示出估值具备一定吸引力。

关键信息

行业整体表现

沪深300指数下跌3.73%，创业板指下跌1.89%。
医药生物行业指数上涨4.56%，在28个子行业中表现较好。
化学原料药上涨1.52%，生物制品上涨0.34%；而化学制剂、医药商业、医疗服务、中药、医疗器械等子行业均出现不同程度的下跌。

重点个股表现

涨幅前十：钱江生化（+27.24%）、交大昂立（+19.23%）、海辰药业（+15.93%）等。
跌幅前十：济川药业（-11.98%）、宜华健康（-10.14%）、艾德生物（-9.53%）等。

投资评级

表1列出了重点公司投资评级，其中：

白云山：总市值617.64亿元，收盘价37.99元，EPS分别为1.27元、2.76元、2.21元，PE分别为29.91倍、13.76倍、17.19倍，投资评级为“买入”。
东诚药业：总市值67.79亿元，收盘价8.45元，EPS分别为0.22元、0.35元、0.49元，PE分别为38.41倍、24.14倍、17.24倍，投资评级为“买入”。
迈瑞医疗：总市值1,346.74亿元，收盘价110.78元，EPS分别为2.13元、3.06元、3.70元，PE分别为52.01倍、36.20倍、29.94倍，投资评级为“买入”。
九州通：总市值291.04亿元，收盘价15.50元，EPS分别为0.77元、0.70元、0.89元，PE分别为20.13倍、22.14倍、17.42倍，投资评级为“买入”。
华兰生物：总市值334.83亿元，收盘价36.00元，EPS分别为0.88元、1.13元、1.53元，PE分别为40.91倍、31.86倍、23.53倍，投资评级为“买入”。

济川药业分析

事件背景：CFDA对蒲地蓝制剂说明书进行了修订，增加了部分注意事项，但未影响其终端患者人群，尤其是儿童患者。
产品优势：蒲地蓝消炎口服液是公司主打产品，为独家剂型，市场占有率超九成，品牌优势明显。
盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为16.72亿元、21.11亿元、26.11亿元，EPS分别为2.05元、2.59元、3.20元，对应PE分别为19倍、15倍、12倍，维持“买入”投资评级。