20251114-西南证券-宏观周报_货币政策强调_稳增长_美国政府结束停摆_13页_2mb

宏观周报（11.10-11.14）总结

国内情况重点回顾

• 民营经济促进政策密集出台：国务院办公厅发布《进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项政策，明确鼓励民间资本进入铁路、核电等项目，要求量化持股比例（不低于10%），并开放低空经济、商业航天等新兴领域投资。

• 央行延续“稳增长”货币政策：2025年第三季度货币政策执行报告显示，当前金融总量保持合理增长，未来将保持流动性合理充裕，聚焦精准信贷投放，重点支持科技创新、小微企业和外贸等领域，工作重心从“稳预期”调整为“稳增长”。

• 服务行业发展成为民营座谈会主题：国家发改委召开民营企业座谈会，围绕“十五五”规划听取服务业发展建议，推动现代服务业与制造业、农业深度融合。服务业PMI保持50.2%，表现优于制造业。

• 资本市场战略部署稳中求进：上交所国际投资者大会强调高水平制度型开放，重点聚焦新质生产力、长期投资生态、上市公司质量提升等领域，释放全面深化改革信号。

海外情况关注重点

• 美国就业市场降温明显：ADP就业报告显示私营企业平均每周裁员1.1万人，私人部门就业岗位减少9100人，密歇根大学消费者信心指数跌至50.3，创三年新低，美联储宽松政策预期上升。

• 特朗普政府提出大规模退税方案：财政部长贝森特提议对咖啡、香蕉等食品减免关税，并讨论向年收入低于10万美元的美国家庭提供2000美元退税，可能加重新通胀压力。

• 国际油价承压下行：OPEC月报预测2026年全球石油供应小幅过剩，美国原油产量超预期上涨，导致布伦特原油跌至每桶62.57美元，WTI原油下跌4%。

• 美国最长政府停摆结束：历时43天的联邦政府停摆结束，但“补充营养援助计划”等数据可能未发布，影响投资者对美国经济的判断。

重点数据跟踪

• 国内高频数据：布伦特原油环比降2.82%，螺纹钢环比涨0.1%，动力煤环比涨4.11%，房地产销售环比涨21.12%，乘用车零售同比降19%，蔬菜价格环比涨0.36%。

下周关注焦点

• 美国、日本、欧元区、中国多项宏观经济指标公布，涵盖GDP、PMI、工业产出、贷款利率等；美联储会议纪要可能提供后期政策线索。

风险提示

• 政策落地有效性不及预期；
• 海外经济超预期波动风险（就业、通胀、金融摩擦）